Obișnuiam să cred că cele mai mari oportunități în tehnologie se ascund în spatele modelelor de inteligență artificială (AI) spectaculoase sau în companiile de cipuri. Am petrecut mult timp în ultimii ani urmărind acțiuni de renume aflate în declin, dar uneori povestea mai interesantă este o afacere care își transformă în liniște produsele și modelul de abonament chiar sub nasul Wall Street - iar Arlo Technologies (NYSE: ARLO) și Evolv Technologies (NASDAQ: EVLV) par a fi companii pe care piața încă nu le înțelege fundamental.
Arlo Technologies nu mai este o companie de camere
Aceasta este partea pe care Wall Street continuă să o greșească în legătură cu Arlo Technologies: încă evaluează acțiunile ca pe o afacere cu hardware de consum, chiar dacă compania a petrecut ultimii doi ani transformându-se sistematic într-o platformă pură de software și servicii. Hardware-ul camerei încă există, dar este din ce în ce mai mult doar vehiculul care aduce abonații în ecosistemul Arlo. Produsul real este Arlo Intelligence - o suită de funcții AI integrate în platforma de abonament care gestionează totul, de la detectarea pachetelor și recunoașterea persoanelor până la alerte de securitate proactive pe care compania le descrie ca trecând dincolo de înregistrarea pasivă într-un răspuns automat, în timp real. Arlo nu mai stochează doar videoclipuri. Interpretează ce se întâmplă în fața camerei și decide ce contează.
Ceea ce a schimbat povestea pentru mine este strategia de parteneriat. În ianuarie, Arlo și-a extins relația cu Samsung într-un aranjament doar de servicii - fără a fi nevoie de hardware - pentru a alimenta funcțiile de securitate inteligentă din interiorul Samsung SmartThings pentru milioane de utilizatori de case conectate. Aceasta este o abatere clară de la vânzarea de camere. Licențiază software AI către una dintre cele mai mari platforme de electronice de consum din lume. Piața încă stă pe mâini. Unele estimări de valoare justă pentru Arlo se situează la 24 de dolari față de un preț actual de aproximativ 13,50 de dolari. Analiștii care acoperă acțiunile au un preț țintă mediu de 22 de dolari. Acțiunile sunt în scădere pe o bază de o lună, chiar dacă afacerea a devenit profitabilă, iar veniturile anuale recurente cresc cu o rată de 28%. Aceasta este o diferență între ceea ce face afacerea și ceea ce piața o creditează - și astfel de diferențe tind să se închidă în timp.
Evolv Technologies câștigă locațiile, iar Wall Street încă nu acordă atenție
Evolv Technologies (NASDAQ: EVLV) produce sisteme de detectare a armelor alimentate de AI. Nu drone sau turnuri de securitate, ci scanere care folosesc învățarea automată pentru a identifica armele și cuțitele ascunse, fără a cere oamenilor să se oprească, să își golească buzunarele sau să aștepte la cozi lente de securitate. Fiecare loc sportiv important, arenă sau școală care înlocuiește tehnologia tradițională de securitate și detectoarele de metale cu sistemul Evolv semnează un contract de abonament care este probabil să fie reînnoit și extins în timp. Compania a acumulat aceste contracte, iar ritmul său nu a încetinit.
În martie, Houston Astros și-a reînnoit și extins parteneriatul cu Evolv pentru a acoperi toate punctele de intrare ale fanilor de la Minute Maid Park. În aprilie, Crypto.com Arena - casa Los Angeles Lakers din NBA și a Los Angeles Kings din NHL - și-a reînnoit și extins parteneriatul multianual. Mai târziu în acea lună, Evolv a atins o cotă de piață de 50% în toate locațiile profesioniste de fotbal nord-american după adăugarea Philadelphia Union în echipa sa. Acesta este un model de aceiași clienți care se întorc și cer mai mult.
Utilizarea sporturilor profesionale primește titlurile, dar implementarea pe care o consider cel mai puțin apreciată este în mediile educaționale. În 2025, după ce Evolv a ajuns la o înțelegere cu Comisia Federală de Comerț cu privire la ceea ce regulatorul a afirmat că sunt afirmații de marketing înșelătoare, a existat o fereastră pentru ca unii dintre clienții școlii ai companiei să își anuleze contractele - dar 92% dintre clienții eligibili K-12 au ales să rămână. Acest număr de retenție, care vine imediat după o provocare de reglementare, vă spune mai multe despre valoarea reală a produsului pentru clienți decât ar face orice comunicat de presă.
În opinia mea, Wall Street tratează Evolv ca pe o companie de securitate speculativă care încă trebuie să își demonstreze modelul. Cu toate acestea, structura contractuală recurentă a companiei, rata de retenție și modelul său de extindere în sporturile profesionale, divertisment și educație sugerează că modelul este dovedit. Pentru mine, aceasta este definiția unei reduceri care merită cumpărată.