Sectorul construcțiilor din Marea Britanie s-a contractat accentuat în decembrie, cu Indicele Managerilor de Achiziții scăzând la 39,4 față de prognoza de 44,3 și egalând citirea lunii anterioare de 44,3, marcând o abatere semnificativă care a intensificat preocupările privind slăbiciunea economică în perspectiva anului 2026. Deteriorarea neașteptată a activității construcțiilor, un sector care de obicei precede tendințele economice mai largi, sugerează că economia britanică se confruntă cu vânturi contrare în creștere, în ciuda semnalelor recente de stabilizare din alți indicatori, cu implicații imediate pentru lira sterlină și randamentele obligațiunilor de stat.
PMI-ul Construcțiilor, care măsoară nivelurile de activitate în industria construcțiilor și construcțiilor, reprezintă unul dintre cei mai prospectivi indicatori ai sănătății economice. O citire sub 50 semnalează contracție, în timp ce nivelul actual de 39,4 indică o slăbiciune severă în sector. Aceasta reprezintă o scădere dramatică de 4,9 puncte față de nivelul prognozan și subliniază o tendință îngrijorătoare în cheltuielile de construcție, ocuparea forței de muncă și noile comenzi. Sectorul construcțiilor reprezintă aproximativ 6 la sută din PIB-ul Marii Britanii și angajează aproximativ 2,3 milioane de lucrători, ceea ce face ca această deteriorare să fie deosebit de importantă pentru economia mai largă. Abaterea față de așteptări este suficient de substanțială pentru a justifica o atenție serioasă din partea factorilor de decizie și investitorilor, deoarece contrazice narativa stabilizării economice care a dominat sentimentul pieței recent.
Compararea acestei citiri cu mediile istorice relevă severitatea contracției actuale. PMI-ul Construcțiilor din Marea Britanie a mediat în jurul valorii de 50-52 în perioadele de expansiune economică sănătoasă, ceea ce înseamnă că nivelul actual de 39,4 reprezintă o abatere semnificativă de la tendință. Citirea anterioară de 44,3, deși indicând deja contracție, a sugerat cel puțin o oarecare stabilizare. Această ultimă citire sugerează că stabilizarea s-a inversat, cu firmele de construcții raportând comenzi noi în declin, ocupare redusă și încredere slăbită privind activitatea viitoare. Deteriorarea este deosebit de îngrijorătoare având în vedere că construcția de obicei precede economia mai largă cu doi până la trei trimestre, implicând că slăbiciunea observată acum ar putea prevedea o creștere mai lentă a PIB-ului în primele și al doilea trimestru al anului 2026.
Implicațiile economice ale acestei citiri sunt multifațete și îngrijorătoare. Slăbiciunea construcțiilor reflectă de obicei investiții comerciale reduse, încredere mai scăzută a consumatorilor și condiții financiare mai strânse. Cu Banca Angliei care a redus ratele cu 100 de puncte de bază din august 2024, așteptarea era că costurile de împrumut mai scăzute ar stimula activitatea construcțiilor. Eșecul construcției de a răspunde pozitiv la ușurarea monetară sugerează fie că reducerile de rate și-au atins limita efectivă, fie că vânturi contrare structurale subiacente copleșesc stimulul din rate mai scăzute. Aceasta ar putea indica faptul că întreprinderile și consumatorii rămân pesimisti cu privire la perspectivele economice pe termen mediu, în ciuda ratelor mai scăzute, reflectând potențial preocupări privind politica fiscală, schimbările reglementare sau provocări economice structurale.
Din perspectiva sectorului, slăbiciunea construcțiilor se va propaga probabil prin industriile conexe. Producătorii de ciment și materiale de construcție se confruntă cu cerere redusă, în timp ce producătorii și furnizorii de echipamente de construcție vor vedea comenzile se subțiază. Dezvoltatorii imobiliari pot amâna proiecte, reducând cererea de finanțare și servicii profesionale. Slăbiciunea are, de asemenea, implicații pentru ocuparea forței de muncă, deoarece firmele de construcții de obicei răspund la comenzile în declin prin reducerea efectivelor, ceea ce ar slăbi în continuare cheltuielile consumatorilor și veniturile fiscale.
Reacția pieței valutare la aceste date ar trebui să fie decis negativă pentru lira sterlină. Perechea GBP/USD se confruntă cu presiune descendentă, abaterea sugerând perspective de creștere mai scăzute și potențial menținând Banca Angliei pe o cale mai dovish decât se anticipa anterior. Slăbiciunea lirei sterline se accelerează de obicei atunci când datele de creștere dezamăgesc, deoarece reduce atractivitatea relativă a activelor britanice și crește așteptările pentru reduceri de rate suplimentare. Perechea EUR/GBP ar trebui să se deplaseze mai sus, reflectând slăbiciunea relativă a lirei. Pe piețele de venituri fixe, randamentele obligațiunilor de stat ar trebui să scadă pe măsură ce investitorii reevaluează perspectiva de creștere și încorporează o probabilitate mai mare de reduceri de rate suplimentare din partea Băncii Angliei. Randamentul obligațiunilor de stat pe 10 ani ar putea testa niveluri mai scăzute, potențial apropiindu-se de 3,8-3,9 la sută dacă aceste date declanșează o reevaluare mai largă a perspectivelor de creștere britanice.
Implicațiile pieței de acțiuni sunt în mod similar bearish pentru acțiunile legate de construcții și sectoarele ciclice mai largi. Constructorii de case precum Persimmon, Barratt Developments și Taylor Wimpey vor face probabil față presiunii de vânzare, la fel ca și companiile de materiale de construcție precum CRH și Kingspan. În schimb, sectoarele defensive și utilitățile cu randament ridicat pot atrage fluxuri de capital pe măsură ce investitorii se rotesc departe de expunerea ciclică. FTSE 100, care este ponderat greu către servicii financiare și corporații multinaționale cu venituri internaționale, poate dovedi a fi mai rezistent decât FTSE 250, care are o expunere mai mare la construcții și imobiliare domestice.