Este puțin probabil ca prețul cuprului să urmeze raliul aurului pe termen scurt
De Tsvetana Paraskova - 21 Februarie 2026, 18:00 CST
Cuprul a atins un record de peste 13.000 de dolari pe tonă, dar a scăzut la aproximativ 12.700 de dolari, deoarece creșterea stocurilor și semnele de supracapacitate pe termen scurt compensează previziunile puternice de cerere pe termen lung.
Stocurile mari, cererea chineză mai slabă înainte de sărbători și poziționarea speculativă puternică au sporit volatilitatea.
Băncile se așteaptă la presiuni pe termen scurt, în ciuda forței pe termen lung, cu previziuni care indică potențiale condiții de surplus. Prețurile cuprului au crescut până la un nivel record de peste 13.000 de dolari pe tonă luna trecută, dar au scăzut la aproximativ 12.700 de dolari în această săptămână, deoarece așteptările de creștere a cererii pe termen lung s-au ciocnit cu acumularea masivă de stocuri în centrele cheie de schimb din SUA și China.
În ciuda unei perspective neschimbate de creștere a cererii de cupru pe termen lung, datorită electrificării și creșterii consumului de energie, perspectivele pe termen scurt pe piața cuprului par mai fragile decât raliul aurului.
„În timp ce ne așteptăm ca prețurile aurului pe termen lung să crească în continuare, vedem randamente mai diferențiate în spațiul mai larg al mărfurilor în scenariul de bază”, au scris analiștii de la Goldman Sachs într-o notă recentă publicată de South China Morning Post.
Pe piețele de cupru, perspectiva pe termen scurt indică un exces de ofertă, care a temperat creșterea prețurilor, spun analiștii.
„Creșterea stocurilor vizibile, cererea mai slabă înainte de sărbători în China și un contango numerar-la-trei-luni în Londra semnalează o ofertă abundentă pe termen scurt, compensând atractivitatea cuprului ca temă de investiție pe termen lung, determinată de electrificare, cererea de energie a centrelor de date AI, vehiculele electrice și infrastructura de răcire”, a scris Ole Hansen, șeful Strategiei de mărfuri la Saxo Bank, într-o analiză săptămâna trecută.
„În timp ce narațiunea pe termen mai lung rămâne favorabilă, avantajele pe termen scurt pot rămâne plafonate până când semnalele de cerere de după sărbători reapar.”
Piețele chineze au fost închise de mai bine de o săptămână până pe 23 februarie din cauza Anului Nou Lunar, în jurul căruia cererea se slăbește de obicei, iar schimburile de metale nu pot influența prețurile globale așa cum au făcut-o în ultimele săptămâni.
La sfârșitul anului 2025 și începutul anului 2026, speculatorii dețineau un interes deschis record în metalele de bază cupru, zinc, nichel, staniu, plumb și aluminiu tranzacționate la Shanghai Futures Exchange.
Comercianții au pariat sume record de bani pe piețele de metale din China, așteptându-se la o creștere continuă a prețurilor metalelor de bază și a litiului.
O mare parte din pozițiile speculative lungi au provenit de la investitorii de retail, iar mania metalelor a cuprins și piețele globale.
Fundamentele de pe piețele de metale încă contează, dar poziționarea exagerată și impulsul au roluri mai importante și duc la creșteri bruște până la niveluri record și corecții violente ulterioare, potrivit analiștilor.
În plus, China a devenit centrul formării prețurilor pe termen scurt în metale, a declarat Ewa Manthey, strateg de mărfuri ING, într-o notă de la începutul acestei luni.
„Fundamentele încă contează, dar această schimbare înseamnă că poziționarea și impulsul joacă un rol mai important, ceea ce duce la o volatilitate mai mare”, a adăugat strategul.
Desigur, alți factori au jucat, de asemenea, un rol în recentul raliu al cuprului, cum ar fi întreruperile de aprovizionare și spectrul tarifelor SUA, cererea legată de infrastructura și hardware-ul necesare pentru a sprijini AI și fluxurile de investiții, potrivit Deutsche Bank Research.
„Se așteaptă ca amenințarea tarifelor SUA asupra cuprului rafinat să ducă la fluxuri continue de metale către SUA, dar cererea de cupru în China a încetinit brusc din T3 2025, prețurile ridicate acționând ca un obstacol pentru cererea internă pe termen scurt”, au remarcat analiștii Deutsche Bank.
Aceștia se așteaptă la prețuri medii ale cuprului de 12.125 de dolari pe tonă metrică pentru 2026, cu un vârf de 13.000 de dolari pe tonă în al doilea trimestru, când cererea Chinei după sărbători este probabil să își revină.
Cu toate acestea, nivelurile ridicate ale stocurilor în centrele cheie apasă acum asupra prețurilor cuprului și până când stocurile încep să scadă, cazul optimist pe termen scurt pentru cupru pur și simplu nu este acolo.
Corecția substanțială a cuprului de la nivelul record din ianuarie „este determinată în principal de lichidarea lungă pe fondul unei acumulări susținute a stocurilor monitorizate de bursă, care au depășit acum un milion de tone pentru prima dată din 2003”, a declarat Hansen de la Saxo Bank în această săptămână.
Goldman Sachs Research a declarat în ianuarie că prețurile cuprului vor scădea mai târziu în cursul anului, după clarificarea tarifelor SUA pentru cuprul rafinat.
Cazul de bază al Goldman este că un tarif de 15% va fi anunțat la mijlocul anului 2026 și va fi pus în aplicare în 2027, „dar orice întârziere fie în anunțul, fie în implementarea acestuia ar putea avea un impact dramatic asupra direcției prețurilor cuprului în acest an.”
„Odată ce incertitudinea tarifară va trece, este probabil ca investitorii să își reînnoiască atenția asupra unui surplus global mare în metal, punând o presiune reînnoită asupra prețurilor”, a menționat Goldman Sachs.
De Tsvetana Paraskova pentru Oilprice.com