Acțiunile Alphabet și-au dublat valoarea dintr-un motiv simplu: compania crește atât de rapid încât, pur și simplu, nu poate construi suficient de repede pentru a face față cererii. Cum reușește o acțiune să se dubleze într-un an, adăugând peste două trilioane de dolari la capitalizarea de piață? Pentru Alphabet (GOOGL), care a înregistrat o creștere spectaculoasă de 107%, în timp ce S&P 500 a avut o performanță respectabilă de 25,4%, răspunsul constă într-un succes atât de mare și brusc, încât compania se luptă acum să satisfacă cererea. Ani de zile s-a vorbit despre investițiile masive ale Google în inteligența artificială. Ultimele douăsprezece luni reprezintă perioada în care aceste investiții au început să genereze profituri la o scară uluitoare. Dovezile, culminând cu un raport financiar excepțional, arată o afacere care funcționează la capacitate maximă. Afacerea de bază, Căutarea, și-a crescut veniturile cu 19%. Însă adevărata poveste se află în cloud.
Google Cloud, mult timp pe locul al treilea în cursa infrastructurii, a devenit un gigant în domeniul AI. Veniturile sale au accelerat, crescând cu 63% la peste 20 de miliarde de dolari într-un singur trimestru. Portofoliul său de venituri viitoare contractate aproape s-a dublat în trei luni, ajungând la o sumă uluitoare de 462 miliarde de dolari. Pentru prima dată, conducerea a declarat că „soluțiile enterprise de AI au devenit principalul nostru motor de creștere pentru cloud”. Această creștere a venit cu un bonus crucial: profitabilitatea. Marja operațională a cloud-ului a crescut la 32,9%, față de 17,8% în anul precedent. Compania a demonstrat că poate vinde tehnologie AI de ultimă generație și poate obține profituri fantastice.
Dar iată întorsătura. Pe măsură ce cererea a explodat, Alphabet a lovit un zid. Compania cheltuiește până la 190 de miliarde de dolari în cheltuieli de capital în 2026 și a avertizat că cheltuielile în 2027 vor „crește semnificativ”. Chiar și cu această infuzie masivă de numerar, nu este suficient. Conducerea a fost tranșantă: „suntem constrânși de capacitatea de calcul pe termen scurt”. Ei au admis chiar că „veniturile din cloud ar fi fost mai mari dacă am fi putut satisface cererea”. Gândiți-vă la asta. Compania prezintă cifre istorice de creștere și vă spune că ar putea fi chiar mai bune dacă ar putea pune mâna pe mai multe servere și centre de date. Creșterea masivă a acțiunilor reprezintă pariul pieței că aceasta este cea mai bună problemă pe care o poate avea o companie. Piața a decis că această creștere merită orice preț, dar poate Alphabet să construiască viitorul mai repede decât îl pot cumpăra clienții săi?