SpaceX se pregătește pentru un posibil Initial Public Offering (IPO) de proporții istorice, cu estimări ce variază între 1.75 și 2 trilioane de dolari americani. Cu toate acestea, o analiză recentă realizată de Morningstar, prin intermediul analistului Nicolas Owens, sugerează că această evaluare ar putea supraevalua compania cu peste 50%.
**Afacerea cu inteligență artificială, un punct nevralgic**
SpaceX dispune de operațiuni impresionante, în special prin intermediul Starlink, serviciul său de internet prin satelit pe orbita joasă a Pământului. Cu toate acestea, unitatea de inteligență artificială a companiei, xAI, achiziționată recent de la Elon Musk, se confruntă cu pierderi financiare semnificative și necesită investiții masive de capital. Analiza Morningstar indică faptul că investitorii ar putea avea oportunitatea de a achiziționa acțiuni SpaceX la un preț mai avantajos în viitor.
**Evaluarea contestată de analiști**
Nicolas Owens și echipa sa estimează valoarea SpaceX la aproximativ 780 de miliarde de dolari americani, o cifră cu 55% mai mică decât evaluarea anticipată de piață de 1.75 trilioane USD. Motivele principale invocate se leagă de performanța financiară a unității xAI.
În primul trimestru al anului 2026, unitatea de inteligență artificială a generat venituri de 818 milioane USD, dar a înregistrat o pierdere operațională de aproape 2.5 miliarde USD. Pentru întregul an 2025, pierderea operațională a atins suma de 6.4 miliarde USD, la venituri de 3.2 miliarde USD. Mai mult, unitatea AI este extrem de intensivă în capital. În 2025, cheltuielile de capital alocate pentru AI au fost de 12.7 miliarde USD, iar în primul trimestru al anului 2026, acestea au atins deja 7.7 miliarde USD. Owens consideră că "șanțul economic" al xAI este "nedeterminat" și prezintă un "risc material de distrugere a valorii".
**Perspective pozitive pe termen scurt, dar prudență pe termen lung**
Un aspect pozitiv pentru investitorii timpurii este anticiparea includerii rapide a SpaceX în majoritatea indicilor bursieri importanți, la scurt timp după debutul tranzacționării. De asemenea, compania ar putea fi adăugată în indicele S&P 500 la șase luni după IPO, forțând fondurile care urmăresc acești indici să cumpere acțiuni SpaceX. Morningstar crede că acest lucru va susține prețul acțiunii pe termen scurt.
Cu toate acestea, Owens avertizează că, după aceste manevre "mecanice", acțiunile SpaceX vor avea o "luptă mai anevoioasă". "Considerăm că compania a fost semnificativ supraevaluată și investitorii vor avea oportunități de a cumpăra acțiunile la niveluri mai atractive după IPO", a scris analistul.
Utilizând o analiză a fluxurilor de numerar actualizate (discounted cash flow), Owens și echipa sa estimează că afacerile Starlink și de lansare ale SpaceX valorează aproximativ 611 miliarde USD ca valoare de întreprindere. Afacerea AI primește o valoare suplimentară de 170 de miliarde USD, în "scenarii ponderate cu probabilități".
**Recomandare: Răbdare pentru investitori**
SpaceX este o companie impresionantă, în special datorită Starlink și a poziției sale de lider în sector, precum și a rezultatelor financiare. Cu toate acestea, evaluarea solicitată este ridicată, în special având în vedere "greutatea" pe care o reprezintă xAI. Deși IPO-ul ar putea fi un succes datorită notorietății lui Elon Musk și a hype-ului, analiștii recomandă prudență. Se anticipează că investitorii care cumpără acțiuni la început ar putea opera într-un "Wild West". Este probabil ca prețul acțiunilor să scadă după șase luni de la IPO, când efectul includerii în indici dispare și restricțiile de vânzare (lock-up) expiră. De asemenea, așteptarea va permite investitorilor să analizeze mai multe rapoarte financiare trimestriale. Prin urmare, recomandarea este să se rămână pe margine în ceea ce privește participarea la IPO-ul SpaceX.