IPO SpaceX: Tot ce trebuie să știi despre listarea iminentă
Puncte cheie:
* SpaceX este într-o creștere constantă, condusă de afacerea Starlink cu bandă largă prin satelit. * Compania raportează pierderi semnificative, conduse de afacerea cu inteligență artificială (AI). * Elon Musk va deține 85% din companie.
Entuziasmul pieței crește în legătură cu viitoarea ofertă publică inițială (IPO) a SpaceX, dar informațiile despre detalii au fost puține până de curând. Compania a publicat în sfârșit prospectul investitorilor săptămâna trecută, oferind o privire asupra a ceea ce se întâmplă cu adevărat la SpaceX. Iată detaliile importante pe care fiecare potențial investitor trebuie să le cunoască înainte de a cumpăra acțiuni SpaceX.
1. Starlink conduce veniturile
SpaceX este o afacere în creștere rapidă, dar ritmul este constant, nu spectaculos. Veniturile au crescut cu aproximativ 33% în 2025 și cu aproximativ 15% de la an la an în primul trimestru al anului 2026. De la fuziunea cu xAI, compania AI a lui Elon Musk, anul trecut, compania are mai multe fluxuri de venituri. Activitatea de bază SpaceX de lansare de rachete, care a generat 4,1 miliarde de dolari în venituri în 2025; afacerea Starlink cu bandă largă, care a generat 11,4 miliarde de dolari în venituri; și afacerea xAI cu inteligență artificială (AI), care a generat 3,2 miliarde de dolari.
Veniturile din afacerea Starlink au crescut cu 32% de la an la an în primul trimestru al anului 2026, iar numărul de abonați a crescut de mai mult de două ori, de la 5 milioane la sfârșitul anului 2024 la 10,3 milioane la sfârșitul anului 2025. Venitul mediu pe utilizator a scăzut de la 86 USD la 66 USD, deoarece compania a lansat produse noi, la prețuri mai mici, în special în afara Americii de Nord.
2. AI conduce pierderile
Transformarea tuturor acelor venituri în profit nu este atât de ușoară. SpaceX a raportat o pierdere de 4,9 miliarde de dolari în 2025 și o pierdere de 4,3 miliarde de dolari în primul trimestru al anului 2026, în creștere față de o pierdere de 528 milioane de dolari în primul trimestru al anului trecut. Pierderea principală provine din afacerea AI, care cheltuie masiv pentru a ține pasul cu concurența. Conducerea a citat cheltuielile legate de unitățile de procesare grafică (GPU) și construirea infrastructurii centrului de date drept principalele costuri de dezvoltare, alături de compensarea angajaților.
Compania a avut un total de 20 de miliarde de dolari în cheltuieli de capital (capex) în 2025, dintre care 12 miliarde de dolari au fost direcționate către xAI, și a raportat o pierdere operațională de 2,5 miliarde de dolari în primul trimestru. Modelul lingvistic mare (LLM) al xAI, Grok, concurează cu altele mari, precum ChatGPT de la OpenAI și Gemini de la Alphabet. Alphabet, întâmplător, deține o participație în SpaceX, în valoare de 6,1% din companie, conform ultimului raport.
Afacerea cu rachete SpaceX funcționează, de asemenea, în pierdere din cauza cheltuielilor sporite, iar veniturile au scăzut de la an la an în primul trimestru. Afacerea Starlink, totuși, este profitabilă, cu o creștere de 32% de la an la an a veniturilor în primul trimestru și un venit operațional de 1,2 miliarde de dolari.
3. O piață estimată masivă
Musk și echipa sa consideră că au „cea mai mare piață totală abordabilă (TAM) acționabilă din istoria omenirii”. Aceasta identifică TAM la 28 de trilioane de dolari, care include:
* 370 de miliarde de dolari în activități legate de spațiu, sau activitatea de bază SpaceX. * 1,6 trilioane de dolari în conectivitate și bandă largă, sau activitatea Starlink. * 26,5 trilioane de dolari în AI, sau afacerea xAI.
Principala oportunitate pe care o vede aici este în ceea ce numește „aplicații enterprise”, care reprezintă 22,7 trilioane de dolari din TAM. Întreprinderile sunt afaceri. Aceste estimări exclud Rusia și China și sunt doar atât - estimări generate de conducere. Așa că investitorii ar trebui să rămână cu picioarele pe pământ.
4. Elon Musk obține controlul
Unul dintre principalele puncte despre care s-a vorbit este controlul lui Musk asupra companiei. Structura îi acordă 85% din acțiuni, oferindu-i control complet asupra votului. Compania intenționează să aibă o structură cu două clase, cu acțiuni de clasa A emise în mare parte publicului și acțiuni de clasa B care merg la Musk și alți oameni din interior.
Pe de o parte, aceasta ar putea fi o situație periculoasă pentru acționari, care nu vor avea un cuvânt de spus în ceea ce se întâmplă în companie, inclusiv capacitatea de a instala o nouă conducere dacă nu cred că compania este gestionată bine sau dacă își schimbă misiunea. Pe de altă parte, investitorii interesați de SpaceX sunt probabil interesați din cauza lui Elon Musk. Viziunea sa a ghidat această companie până unde este astăzi, iar acționarii SpaceX vor fi cei care cred în viziune și au încredere în conducerea lui Musk.