Mary Daly tocmai a emis un avertisment ferm pentru investitorii în acțiuni legate de inteligența artificială (AI), într-un interviu recent acordat Bloomberg. Daly susține că povestea generală rămâne promițătoare, dar dovada concretă este încă incompletă. Președinta Băncii Rezervei Federale din San Francisco a explicat că afacerile investesc, experimentează și își pregătesc lucrătorii pentru boom-ul AI. Cu toate acestea, pentru cei care așteaptă câștigurile de productivitate spectaculoase promise de CEO-ul Nvidia, Jensen Huang, aceste beneficii nu s-au materializat încă. De aceea, Daly consideră anul 2027 ca fiind un test crucial.
Deși în mare parte constructivă, oficialul Fed continuă să separe posibilitatea de dovadă. Piețele recompensează în continuare cei mai mari jucători din spațiul AI, în special pe cei care finanțează dezvoltarea. Ca un exemplu, Micron Technology, odată considerată o companie clasică de memorie cu fluctuații mari, a depășit recent o evaluare de 1 trilion de dolari, după ce a crescut cu 780% în doar nouă luni. În același timp, acțiunile Micron se tranzacționează la peste 45 de ori câștigurile non-GAAP, cu 161% peste media pe 5 ani, conform Seeking Alpha. Similar, acțiunile Nvidia se tranzacționează la peste 37 de ori câștigurile, lăsând puțin loc pentru dezamăgire. Esențial, totul se reduce la o întrebare simplă: poate AI să treacă de la experimente spectaculoase la un impact economic real.
Gigantii AI conduc acum piața. Grupul „Magnific 7”, care include Apple, Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Nvidia și Tesla, reprezintă un procent uluitor de 34,8% din S&P 500 în mai 2026, în creștere de la 12,5% în 2016, conform The Motley Fool. În 2025, grupul a reprezentat peste 40% din randamentul S&P 500, subliniind cât de mult performanța indicelui depinde de câteva nume legate de AI, conform Fidelity. Conform unui raport Reuters, raliul AI rămâne la fel de puternic ca niciodată, cu Nvidia și Microsoft adăugând singure 591 miliarde de dolari în valoare de piață în luna mai, pe fondul cererii robuste pentru cipuri AI și al unor rezultate financiare pozitive. Cheltuielile masive ale Big Tech în domeniul AI au fost pe măsura ponderii lor pe piață, Amazon, Microsoft, Meta și Alphabet (compania mamă a Google) planificând cheltuieli de capital de până la 725 de miliarde de dolari în 2026, conform Business Insider.
Daly afirmă că investitorii în AI se confruntă cu un test din lumea reală anul viitor. Punctul central al lui Daly este că boom-ul AI are încă un drum lung de parcurs pentru a câștiga încrederea pieței. Ea vorbește despre cum companiile cheltuiesc și experimentează agresiv, dar câștigurile largi de productivitate nu au apărut încă în întreaga economie. Daly a explicat: „Cred că acesta este punctul cheie. Nu am văzut încă câștiguri de productivitate generalizate. ROI-ul încă trebuie dezvoltat, dar văd cu siguranță entuziasmul, și acesta a crescut enorm în ultimul an.” Pentru investitorii în acțiuni AI, acest lucru contează enorm, deoarece multe dintre acțiunile de top ale sectorului au încasat deja ceea ce pare a fi un viitor excepțional de optimist. Ceea ce este încurajator, totuși, este că ea susține că companiile mici, mijlocii și mari utilizează AI în activitățile de back-office, operațiunile de front-office, agricultură, producție și servicii. De aceea, ea numește anul viitor un test decisiv pentru AI, mai ales dacă companiile își pot reproiecta eficient operațiunile în jurul acestei tehnologii. Dacă AI devine un motor uriaș de productivitate, cazul bullish pentru majoritatea acțiunilor AI se consolidează. Pe de altă parte, dacă adoptarea rămâne dispersată, ar sugera că piața se mișcă mai repede decât economia.
Daly analizează inflația, ratele și riscul pieței AI. Daly a respins și ideea că piața în creștere a acțiunilor AI creează automat o problemă de stabilitate financiară. Ea a argumentat că majoritatea cheltuielilor provin de la cele șapte companii mari (Magnificent Seven), companii cu bilanțuri solide, capabile să finanțeze investiții masive în AI. De asemenea, a minimizat temerile legate de volatilitatea pieței, spunând că riscul real apare atunci când acesta se extinde la bănci, consumatori și afaceri. Cu toate acestea, ea monitorizează îndeaproape dezvoltarea AI. Daly crede că boom-ul enorm al centrelor de date ar putea crea presiuni inflaționiste pe termen scurt, deoarece aceste proiecte necesită tone de electricitate, generatoare și echipamente de infrastructură. Cu toate acestea, ea o prezintă mai mult ca pe o problemă de sincronizare. „Dar ceea ce construiesc creează infrastructura, centrele de date creează infrastructura, sau dacă marii jucători intervin, așa cum ați spus, și ajută cu centrale electrice care ajută la generarea de electricitate, acest lucru poate ajuta în cele din urmă la prețurile acestor lucruri.” Prin urmare, noile centre de date și investițiile în energie vor contribui la reducerea substanțială a costurilor, chiar dacă dezvoltarea inițială duce la blocaje. Daly a discutat, de asemenea, despre piața muncii, împărtășind părerea sa despre cum companiile devin precaut optimiste, dar nu se grăbesc cu adevărat să angajeze. Ultimul raport privind piața muncii a arătat rata șomajului la 4,3%, cu participarea la forța de muncă la 61,8%, în timp ce majoritatea sectoarelor au arătat puține schimbări, potrivindu-se cu viziunea sa generală despre o piață a muncii stabilă, dar precaută. În ceea ce privește ratele dobânzilor, Daly nu a oferit nicio ghidare. Ea a susținut că politica monetară se află în mare parte într-o poziție bună, iar Fed este pregătită să răspundă în ambele direcții, în funcție de forțele economice care includ inflația, prețurile petrolului, prețurile alimentelor și condițiile economice generale.