Ormat Technologies (NYSE:ORA) a raportat un „an puternic” în 2025, evidențiat de o creștere a veniturilor de două cifre și un EBITDA ajustat mai mare, în timp ce conducerea a indicat o accelerare a impulsului în stocarea energiei, noi acorduri de achiziție de energie (PPA) legate de centrele de date și hyperscalers și investiții continue în inițiativele de sisteme geotermale îmbunătățite (EGS).
Rezultate 2025: venituri în creștere cu 12,5%, pe măsură ce segmentele de stocare și produse se extind
Directorul executiv Doron Blachar a declarat că rezultatele Ormat pentru 2025 au reflectat „progrese semnificative către obiectivele noastre pe termen lung”, susținute de îmbunătățirea performanței în segmentul de produse și stocare a energiei și de o „execuție solidă” în segmentul de energie electrică.
Directorul financiar Assaf Ginzburg a declarat că veniturile totale din 2025 au crescut cu 12,5% de la an la an, la 989,6 milioane de dolari. Veniturile din trimestrul al patrulea au crescut cu 19,6% la 276,0 milioane de dolari, ceea ce conducerea a atribuit în mare parte continuării puterii în segmentele de produse și stocare a energiei.
Profitul brut pentru 2025 a fost de 272,7 milioane de dolari, în conformitate cu anul precedent, în timp ce profitul brut din trimestrul al patrulea a crescut cu 7,2% la 78,8 milioane de dolari. Marja brută a scăzut de la an la an, la 27,6% pentru întregul an și 28,6% în trimestrul al patrulea, comparativ cu 31,0% și 31,9% în perioadele anului precedent. Ginzburg a atribuit comparația marjei reducerilor din segmentul de energie electrică de la mai multe unități din SUA în timpul anului, împreună cu o schimbare a mixului de venituri către segmentul de produse.
Venitul net atribuibil acționarilor a fost de 31,4 milioane de dolari, sau 0,50 dolari pe acțiune diluată, în trimestrul al patrulea, comparativ cu 40,8 milioane de dolari, sau 0,67 dolari pe acțiune diluată, în trimestrul anului precedent. Pentru întregul an, venitul net a fost de 123,9 milioane de dolari, sau 2,02 dolari pe acțiune diluată, comparativ cu 123,7 milioane de dolari, sau 2,04 dolari pe acțiune diluată, în 2024.
Ginzburg a declarat că declinul de la an la an din trimestrul al patrulea a fost determinat în principal de cheltuieli cu deprecierea legate de activele geotermale Brawley ale Ormat și de o unitate ORIC, pe care compania se așteaptă acum să nu mai funcționeze în timpul anului 2026. Venitul net ajustat a fost de 41,8 milioane de dolari (0,67 dolari pe acțiune diluată) în trimestrul al patrulea și de 137,3 milioane de dolari (2,24 dolari pe acțiune diluată) pentru an.
EBITDA ajustat a crescut cu 5,7% pentru 2025 la 582,0 milioane de dolari. EBITDA ajustat din trimestrul al patrulea a crescut cu 9,1% la 158,7 milioane de dolari, determinat în principal de o contribuție mai mare din stocarea energiei pe baza prețurilor PJM îmbunătățite și a noilor adăugiri de capacitate, precum și de o performanță îmbunătățită a segmentului de produse.
Performanța segmentului: energia electrică sub presiune din cauza reducerilor; marja de stocare a crescut vertiginos
În segmentul de energie electrică, veniturile din trimestrul al patrulea au crescut cu 3,6% la 186,6 milioane de dolari, ceea ce conducerea a declarat că a fost determinat de achiziția Blue Mountain și de performanța îmbunătățită la Dixie Valley, compensând o reducere a veniturilor de 4,3 milioane de dolari la complexul Puna legată în principal de ratele mai mici ale energiei. Pentru întregul an, veniturile din energie electrică au scăzut cu 1,2% la 693,9 milioane de dolari, reflectând reducerile de mai devreme în cursul anului, reducerea generării la Puna și activitățile de repunere în funcțiune la Stillwater, compensate parțial de contribuțiile din Blue Mountain, Proiectul de repunere în funcțiune Beowawe și performanța îmbunătățită a Dixie Valley.
Segmentul de produse a înregistrat o creștere supradimensionată. Veniturile din produse din trimestrul al patrulea au crescut cu 59,1% la 63,1 milioane de dolari, iar veniturile din produse pentru întregul an au crescut cu 55,2% la 216,7 milioane de dolari, determinate de puterea restantelor și de calendarul progresului în producție și construcție.
Segmentul de stocare a energiei a raportat o creștere a veniturilor în trimestrul al patrulea de 140,5% și o creștere pentru întregul an de 109,3% la 79,0 milioane de dolari. Conducerea a menționat ratele ridicate ale energiei în PJM și contribuțiile din proiecte operaționale mai noi, inclusiv Bottleneck, Montague și Lower Rio.
Marginile au divergentat pe segment. Marja brută a energiei electrice a scăzut la 30,2% în trimestrul al patrulea și 28,5% pentru an, determinată de reduceri și de rate mai mici ale energiei la Puna. Marja brută a produsului pentru an s-a îmbunătățit cu 280 de puncte de bază la 21,2% pe baza rentabilității îmbunătățite a proiectului și a mixului favorabil. Marja brută a stocării energiei s-a îmbunătățit la 51,5% în trimestrul al patrulea și 36,4% pentru an, ceea ce conducerea a atribuit strategiei sale de echilibrare a prețurilor contractate cu expunerea comercială.
PPA-uri: Acordul de portofoliu Google și contractul Switch evidențiate
Blachar a declarat că Ormat a obținut aproximativ 200 MW de noi PPA-uri „în ultimele câteva luni” cu hyperscalers, centre de date, dezvoltatori și clienți de utilități și municipali la „prețuri PPA elevate”, cu „potențial de creștere suplimentară”.
Google/NV Energy: Ormat a încheiat un PPA de portofoliu de 15 ani pentru până la 150 MW care sprijină operațiunile centrului de date Google din Nevada prin intermediul tarifului de tranziție curată NV Energy.
Switch: Ormat a semnat un PPA de 20 de ani cu Switch pentru aproximativ 13 MW de la centrala geotermală Salt Wells, pe care conducerea a descris-o ca fiind primul PPA direct al Ormat cu un operator de centru de date. Ormat are, de asemenea, o opțiune de a extinde producția prin adăugarea unei instalații solare fotovoltaice de aproximativ 7 MW pentru a servi la alimentarea auxiliară.
Conducerea a discutat, de asemenea, două contracte „blend-and-extend” în valoare totală de aproximativ 40 MW care erau în așteptarea aprobării finale. Blachar a spus că acestea se așteaptă să crească veniturile cu aproximativ 20-30 de dolari pe MWh începând cu 2027. În sesiunea de întrebări și răspunsuri, Blachar a indicat că există „câteva active suplimentare” care ar putea fi candidați pentru activitate suplimentară blend-and-extend, menționând în același timp că următorul val de activitate de recontractare se află în mare parte în 2032 și 2033 (inclusiv Jersey Valley, Don Campbell, McGinness Hills și Tungsten).
Alocarea de capital, monetizarea creditului fiscal și perspectivele pentru 2026
Ginzburg a spus că compania a monetizat peste 180 de milioane de dolari în credite fiscale de producție și investiții (PTC și ITC) prin tranzacții de capital fiscal și transferuri în timpul anului 2025, peste așteptările sale de 160 de milioane de dolari. Pentru 2026, Ormat se așteaptă să colecteze aproximativ 90 de milioane de dolari prin tranzacții și transferuri de capital fiscal ITC.
Numerarul și echivalentele de numerar plus numerarul restricționat s-au ridicat la aproximativ 281 de milioane de dolari la sfârșitul anului 2025, în creștere față de aproximativ 206 milioane de dolari la sfârșitul anului 2024. Datoria totală a fost de aproximativ 2,8 miliarde de dolari (net de costurile de finanțare amânate) cu un cost al datoriei de 4,8%. Datoria netă a fost de aproximativ 2,5 miliarde de dolari, sau 4,4x datorie netă/EBITDA.
Consiliul de administrație al Ormat a declarat un dividend trimestrial de 0,12 dolari pe acțiune, plătibil pe 24 martie 2026, acționarilor înregistrați pe 10 martie 2026. Ginzburg a adăugat că compania se așteaptă să plătească dividende trimestriale de 0,12 dolari pe acțiune în fiecare dintre următoarele trei trimestre.
Pentru 2026, conducerea a orientat către:
Venituri: 1,11 miliarde de dolari până la 1,16 miliarde de dolari Venituri din segmentul de energie electrică: 715 milioane de dolari până la 730 milioane de dolari Venituri din segmentul de produse: 300 milioane de dolari până la 320 milioane de dolari Venituri din stocarea energiei: 95 milioane de dolari până la 110 milioane de dolari EBITDA ajustat: 615 milioane de dolari până la 645 milioane de dolari
Ginzburg a mai spus că compania se așteaptă la un „început puternic” în 2026, rezultatele din primul trimestru beneficiind de aproximativ 100 de milioane de dolari de venituri din segmentul de produse, la o marjă brută estimată de aproximativ 20%, legate de vânzarea proiectului Top Two după ce un client și-a exercitat opțiunea de cumpărare.
Cu privire la reduceri, Ginzburg a spus că reducerile s-au redus în trimestrul al patrulea, iar compania nu se așteaptă la mai mult de aproximativ 4 milioane de dolari până la 5 milioane de dolari de reducere în 2026, pe baza a ceea ce știe astăzi de la NV Energy, despre care conducerea a spus că a cauzat cea mai mare parte a reducerii din 2025. El a mai spus că Ormat se așteaptă ca marja brută a segmentului de energie electrică să crească cu aproximativ 1% până la 2% în 2026.
Conducta de dezvoltare, extinderea stocării și progresul EGS
Blachar a spus că portofoliul de energie electrică al Ormat se ridică la aproximativ 1.340 MW la nivel global, cu 72 MW adăugați în trimestrul al patrulea. Compania are aproximativ 149 MW în construcție și dezvoltare până în 2027.
Ulterior sfârșitului de an, Ormat a încheiat un acord pentru a achiziționa Hoku, o unitate solară plus stocare pe Insula Mare a Hawaii, de la Energix Renewable Energies pentru 80,5 milioane de dolari în numerar. Activul include 30 MW de energie solară fotovoltaică asociată cu un sistem de baterii de 30 MW/120 MWh în cadrul unui PPA de 25 de ani.
În Indonezia, Ormat a primit zona de lucru geotermală Talaga Ranu prin licitație concurențială, despre care conducerea a spus că ar putea adăuga până la 40 MW la conducta sa de explorare. Ormat a spus că proiectele în curs de dezvoltare în Indonezia totalizează 182 MW, inclusiv câștigurile anterioare anunțate la licitație.
Ormat a subliniat, de asemenea, lucrările EGS în curs. Blachar a descris parteneriatul companiei cu SLB pentru a ajuta la accelerarea dezvoltării EGS și a spus că Ormat a semnat un acord comercial strategic cu Sage Geosystems, servind ulterior ca investitor principal în finanțarea Seriei B a Sage. În sesiunea de întrebări și răspunsuri, Blachar a spus că Ormat discută, de asemenea, acorduri cu alți dezvoltatori EGS și se așteaptă ca potențialele impacturi ale veniturilor legate de EPC din EGS să fie mai probabile în a doua jumătate a anului 2027 sau 2028, în funcție de progresul tehnologic.
Privind în perspectivă, Blachar a spus că Ormat planifică o zi a analiștilor în septembrie, unde compania se așteaptă să ofere obiective de megawați pe termen mai lung, dincolo de 2028.