Bitcoin (BTC) și piețele crypto au suferit o lovitură masivă pe 10 octombrie 2025, exact cu 6 luni în urmă. Acea prăbușire bruscă devastatoare a șters un record de 19 miliarde de dolari din poziții cu efect de levier, în timp ce unele altcoins s-au prăbușit cu 40% până la 80%. Mulți traderi au speculat că mai mulți market makeri au fost eliminați, în timp ce alții au acuzat exchange-ul Binance de manipulare flagrantă.
Structura pieței crypto a fost modificată după prăbușirea din octombrie 2025 și ce s-a schimbat în ceea ce privește lichiditatea, piețele de derivate și metricile instituționale?
Adâncimea agregată a registrului de ordine al Bitcoin, variind de la +1% la -1%, oscila de obicei între 180 de milioane de dolari și 260 de milioane de dolari în septembrie 2025. În majoritatea zilelor, ar exista 90 de milioane de dolari în oferte sănătoase, dar nu a fost cazul pe 10 octombrie 2025. Un amestec de probleme tehnice la Binance și auto-deleveraging pe exchange-urile descentralizate a cauzat o lipsă temporară de lichiditate.
În timpul prăbușirii rapide, adâncimea registrului de ordine al Bitcoin a intrat într-o spirală descendentă, stabilizându-se în apropierea a 150 de milioane de dolari până la mijlocul lunii noiembrie 2025. În prezent, adâncimea registrului de ordine al Bitcoin depășește rareori 130 de milioane de dolari, în scădere cu 50% față de nivelurile observate în septembrie 2025. Condițiile deja fragile ale pieței s-au deteriorat și mai mult în februarie 2026. Adâncimea registrului de ordine al Bitcoin a scăzut sub 60 de milioane de dolari timp de aproape 10 zile, în timp ce prețul s-a străduit să mențină nivelul de 65.000 de dolari.
Volumele de derivate de criptomonede au oscilat între 40 de miliarde de dolari și 130 de miliarde de dolari în ultimele 30 de zile, fiind sub pragul de 200 de miliarde de dolari observat frecvent în septembrie 2025. Cu toate acestea, apetitul redus pentru contractele futures nu este neapărat un indicator bearish, deoarece pozițiile lungi (cumpărătorii) și scurte (vânzătorii) sunt potrivite în mod egal în orice moment.
În condiții normale, indicatorul ar trebui să varieze între 6% și 12% pentru a compensa costul capitalului. Cererea excesivă de leverage bearish poate împinge indicatorul sub 0%, ceea ce înseamnă că cei care pariază pe scădere plătesc pentru a-și menține pozițiile deschise. Datele indică condiții stabile pe parcursul lunii noiembrie 2025, urmate de o scădere bruscă în februarie 2026.
Curios, volumele ETF-urilor spot Bitcoin listate în SUA nu au fost afectate de prăbușirea rapidă din 10 octombrie 2025. De fapt, până la sfârșitul lunii noiembrie, activitatea în aceste instrumente a crescut la cele mai ridicate niveluri din ultimele 20 de luni, la 11,5 miliarde de dolari pe zi.
ETF-urile Bitcoin s-au tranzacționat în mod regulat la volume de peste 4 miliarde de dolari pe zi între ianuarie și martie 2026, dar în cele din urmă au scăzut sub 3,3 miliarde de dolari în prima săptămână a lunii aprilie. În mod similar, volumul zilnic mediu al ETF-urilor Ether (ETH) listate în SUA a scăzut la 1 miliard de dolari, de la 2 miliarde de dolari în septembrie 2025.
Adâncimea registrului de ordine, rata de finanțare, derivatele și volumele ETF indică o piață de criptomonede mult mai puțin sănătoasă în aprilie 2026 comparativ cu 6 luni înainte. Cu toate acestea, având în vedere că structura pieței a rămas relativ fermă până în februarie 2026, relevanța prăbușirii rapide din 10 octombrie 2025 pare mult mai mică decât se imagina anterior.