Dolarul american În ultimele două săptămâni, dolarul american a scăzut la cel mai scăzut nivel de la începutul lunii martie, cedând aproape toate câștigurile obținute de la începutul conflictului armat din Orientul Mijlociu. Discuțiile cu Iranul urmează să fie reluate în zilele următoare. Donald Trump continuă să insiste că războiul se va termina curând și că o prelungire a încetării focului nu va fi necesară. Împreună cu maximele record atinse de indicii bursieri americani, acest lucru contribuie la continuarea raliului EURUSD, deoarece geopolitica a încetat să mai sprijine dolarul, aducând macroeconomia înapoi în centrul atenției.
Atenția investitorilor s-a îndreptat, de asemenea, către rapoartele privind câștigurile corporative și deliberările Congresului cu privire la nominalizarea lui Kevin Warsh pentru postul de președinte al Fed. Contrar promisiunilor lui Trump, înlocuirea președintelui Fed ar putea coincide cu accelerarea inflației, determinată de creșterea prețurilor petrolului, ceea ce ar necesita o înăsprire a politicii monetare. Ce va alege Warsh? Să justifice încrederea președintelui sau să demonstreze independența băncii centrale și să respecte principiile acesteia?
Investitorii fac paralele cu anii 1970, când un șoc inflaționist pe fondul crizei petrolului a făcut ca președintele Fed, care era loial Casei Albe, să relaxeze politica monetară. Reducerile ratelor au dus la o creștere și mai accentuată a prețurilor de consum și au întărit așteptările inflaționiste ridicate. La acea vreme, dolarul american s-a prăbușit. Numai după o schimbare a conducerii băncii centrale și o înăsprire monetară agresivă, în ciuda recesiunii, dolarul a început o creștere constantă începând cu vara anului 1980.
Indicii bursieri Încrederea într-o apropiată încheiere a războiului din Orientul Mijlociu, rezistența economiei americane la șocurile geopolitice și așteptările unui sezon puternic al câștigurilor din primul trimestru au permis S&P 500 să depășească maximele record din ianuarie. Acum aproximativ un an, după ce Casa Albă a introdus tarife, indicele bursier general a scăzut inițial și apoi a crescut brusc, pe măsură ce Trump a dat înapoi.
În prezent, de la sfârșitul lunii martie, teama de a pierde ocazia (TACO) a generat volume mari, deoarece investitorii care au ratat raliul de anul trecut se grăbesc să recupereze. De obicei, astfel de creșteri bruște apar chiar de la baza unei piețe ursiste. De data aceasta, S&P 500 a pierdut mai puțin de 10% față de maximele sale din ianuarie. Deci, nici măcar nu a fost numită oficial o corecție. Ceva similar s-a întâmplat doar în martie 2000, în ajunul exploziei bulei dot-com. Pentru ca istoria să se repete, ar fi necesară o escaladare a conflictului din Orientul Mijlociu, ceea ce pare puțin probabil.
Aur Aurul își recuperează încet, dar sigur, pierderile, pe fondul așteptărilor că un acord de pace între SUA și Iran va reduce prețurile petrolului. Acest lucru va reduce inflația și va diminua apetitul băncilor centrale pentru înăsprirea politicii monetare. Temerile pe acest front au dus la o scădere a prețurilor aurului în timpul conflictului din Orientul Mijlociu. Acum, că Bloomberg a raportat că părțile sunt gata să prelungească acordul de încetare a focului, situația s-a schimbat complet.
Metalul prețios va fi susținut de incertitudinea cu privire la politica Casei Albe și de declinul asociat al încrederii în dolarul american. Donald Trump și-a reluat atacurile asupra lui Jerome Powell. Președintele SUA intenționează să-l demită pe președintele Fed dacă acesta rămâne în FOMC după încheierea mandatului său. Republicanul susține că ratele dobânzilor vor începe să scadă de îndată ce Kevin Warsh va prelua conducerea băncii centrale. Acesta va trebui să se confrunte cu o audiere de confirmare în Congres. Revigorarea ideii de relaxare a politicii monetare a Fed, determinată de slăbiciunea economiei americane sau de noul președinte al Fed, va acționa ca un vânt favorabil pentru aur.
Cripto Dezescaladarea conflictului a declanșat un raliu al Bitcoin. Cu toate acestea, Bitcoin nu crește la fel de repede ca indicii bursieri americani. Există opinia că factorul care reține mișcarea ascendentă este examinarea de către Congres a Legii Clarității, care ar reglementa circulația criptomonedelor. De îndată ce legiuitorii o vor aproba, entuziaștii se așteaptă la un raliu al activelor digitale.
Cu toate acestea, situația pieței s-a schimbat semnificativ. În ultimii doi ani, structura sa s-a schimbat. În timp ce balenele cripto dominau anterior, cota lor este acum în scădere. Proporția investitorilor instituționali este în creștere, ceea ce duce la o volatilitate mai mică și limitează potențialul unui raliu al Bitcoin.
Abordarea minerilor față de afacere se schimbă, de asemenea. Costul energiei electrice pentru mineritul Bitcoin este mai mare decât pentru centrele de date cu inteligență artificială. CoinShares prognozează că profitabilitatea centrelor de date va crește de la 30% la 70% până la sfârșitul anului. Acest lucru crește probabilitatea ca minerii cripto să își vândă token-urile, reținând astfel BTC.
Ce urmează? Încetarea focului din Orientul Mijlociu expiră pe 21 aprilie. Investitorii vor urmări cu atenție prelungirea acesteia, în vederea negocierilor de pace dintre SUA și Iran. Dezescaladarea conflictului este scenariul de bază. În cazul unei escaladări, cererea de dolari americani va crește brusc. Examinarea de către Congres a nominalizării lui Kevin Warsh pentru postul de președinte al Fed s-ar putea transforma într-un adevărat thriller. Nu toți republicanii sunt pregătiți să susțină alegerea lui Donald Trump. Investitorii vor urmări cu atenție sezonul câștigurilor corporative și calendarul economic. Datele privind inflația din Canada, Marea Britanie și Japonia vor ajuta la evaluarea impactului prețurilor ridicate ale petrolului asupra IPC și vor oferi indicii despre următorii pași ai băncilor centrale în ceea ce privește politica monetară. Va fi destul de interesant să observăm reacția pieței Forex la rapoartele privind activitatea economică din țările europene și din SUA, precum și la publicarea datelor privind vânzările cu amănuntul din SUA pentru luna martie.