Conform unor detalii publicate recent, SpaceX își propune un preț de listare de 135 de dolari pe acțiune pentru viitorul său debut la bursă (IPO), intenționând să ofere 555,6 milioane de acțiuni. Acest lucru implică faptul că IPO-ul SpaceX ar putea atrage 75 de miliarde de dolari – cea mai mare sumă strânsă vreodată de o companie. Investitorii știu deja că o parte din fondurile obținute din IPO-ul SpaceX sunt destinate achiziționării de cipuri de la Nvidia și construirii propriei fabrici de producție Terafab. Mai mult, documentația S-1 a companiei face referire explicită la un apetit clar pentru achiziții. În timp ce Wall Street continuă să speculeze despre o potențială fuziune cu Tesla, consider că o oportunitate mai convingătoare și neglijată se ascunde la vedere, în persoana Nokia (NOK).
De ce ar fi SpaceX interesată de Nokia
În ceea ce privește capabilitățile avansate de calcul, strategia de achiziții a SpaceX este deja clară. Compania își construiește propriile cipuri personalizate prin inițiativa Terafab, menținând în același timp o relație cu Nvidia pentru infrastructura de antrenament și inferență. În plus, SpaceX a achiziționat xAI – producătorul modelului generativ Grok – pentru a consolida dezvoltarea inteligenței artificiale (AI) sub un singur acoperiș. În cele din urmă, compania se află în procesul de potențială achiziționare a Cursor pentru a-și extinde acoperirea către unelte pentru dezvoltatori. Ca fost analist de fuziuni și achiziții (M&A), nu consider că modelul SpaceX este întâmplător. Elon Musk construiește rapid o stivă tehnologică integrată vertical, cuprinzând calculul, dezvoltarea modelelor și software-ul. În viziunea mea, următoarea stratificare logică în cadrul acestui ecosistem este infrastructura de comunicații fizică, terestră. Nokia este unul dintre cei mai importanți furnizori în rețelele de acces radio (RAN). RAN este un termen de telecomunicații pentru arhitectura distribuită a turnurilor celulare, antenelor și echipamentelor de procesare a semnalului care conectează rețelele la dispozitivele terminale, cum ar fi telefoanele mobile. Ceea ce face Nokia deosebit de interesant este platforma sa AI-RAN. Acest serviciu permite optimizarea rețelei în timp real și inferența pe dispozitiv, ocolind necesitatea rutării interogărilor printr-un centru de date la distanță. Din punct de vedere tehnologic, această capabilitate este contrapartida terestră a ceea ce face Starlink din orbită. Dacă SpaceX controlează atât conectivitatea prin bandă largă pe orbită joasă, cât și infrastructura RAN nativă AI, compania nu va concura doar pe piața telecomunicațiilor. Dimpotrivă, SpaceX ar revoluționa complet modul în care datele se mișcă și unde rezidă inteligența pentru companii și consumatori la scară globală.
Nvidia ar putea fi piesa lipsă din puzzle pentru un acord SpaceX-Nokia
Dincolo de suprapunerea strategică din perspectiva foii de parcurs a produselor, ceea ce face realist un acord între SpaceX și Nokia este legătura fiecărei companii cu Nvidia. În octombrie, Nvidia a investit 1 miliard de dolari în Nokia. Parteneriatul este specific conceput pentru a co-dezvolta soluții AI-RAN. SpaceX, pe de altă parte, operează ca un client important al GPU-urilor Nvidia. Dacă Nokia ar fi adusă pe orbita Nvidia-SpaceX, rezultatul ar fi o buclă strâns cuplată în care Nvidia furnizează cipuri AI, SpaceX deține stratul de rețea de la orbită la nivel de sol, iar Nokia oferă infrastructura radio terestră care leagă sistemul. O astfel de structură este mai mult decât un simplu acord interesant de telecomunicații. Este calea către construirea unui imperiu de infrastructură AI suverană. Stiva combinată – acceleratoarele Nvidia și Terafab antrenând modele AI la sol, turnurile Nokia implementând inferența pe dispozitive de margine, iar Starlink acționând ca o rețea globală de distribuție – creează un sistem în buclă închisă pe care concurenții nu îl vor putea replica ușor.
Este realist un acord între SpaceX și Nokia?
Capitalizarea bursieră actuală a Nokia se situează în jurul valorii de 90 de miliarde de dolari. Pentru a fi realiști, achiziționarea Nokia ar necesita probabil ca SpaceX să ofere o combinație de numerar și acțiuni. Această structură ar evita suprasolicitarea bilanțului SpaceX, oferind în același timp acționarilor Nokia o anumită creștere a valorii în entitatea combinată. În timp ce majoritatea analiștilor de pe Wall Street care acoperă IPO-ul SpaceX modelează o afacere de explorare spațială, consider că interpretarea mai sagace este că firma dorește să construiască țesutul conjunctiv care leagă economia AI. Pentru mine, Nokia este o piesă critică ce ajută la completarea acestei rețele.