Gigantul spațial și AI, SpaceX, condus de Elon Musk, a stabilit un nou record pe 12 iunie, atrăgând 75 de miliarde de dolari printr-o ofertă publică inițială (IPO). Cu toate acestea, o "surpriză" de 20 de miliarde de dolari ar putea genera nemulțumiri în rândul acționarilor.
SpaceX are un credit punte de 20 de miliarde de dolari care ajunge la scadență încă din septembrie 2027, o sumă ce va consuma o porțiune semnificativă din capitalul proaspăt atras. Mai mult, prospectul companiei indică emisiuni viitoare de datorii și acțiuni care amenință să dilueze participarea investitorilor de retail.
Cu o săptămână în urmă, Space Exploration Technologies (SpaceX) a intrat în istorie. Cele 75 de miliarde de dolari atrase prin IPO au depășit cu mult cele 29,4 miliarde de dolari obținute de Saudi Aramco în decembrie 2019. În doar trei zile de tranzacționare, capitalizarea bursieră a SpaceX a depășit nume precum Tesla, Meta Platforms, Broadcom și chiar Amazon, ajungând la o evaluare de 2,66 trilioane de dolari pe 16 iunie, conferindu-i o influență considerabilă în indicele Nasdaq Composite.
Ascensiunea parabolică a SpaceX a fost susținută de mai mulți factori: euforia investitorilor de retail, noile reguli pentru includerea rapidă în indici precum Nasdaq-100 și Russell Indexes, un număr mic de acțiuni disponibile pe piață (float) și focusul pe două dintre cele mai fierbinți tendințe de investiții: inteligența artificială (AI) și economia spațială.
Cu toate acestea, investitorii ar putea fi surprinși să afle că IPO-ul SpaceX nu este chiar atât de avantajos pe cât pare. În prospectul companiei se ascunde o "surpriză" de 20 de miliarde de dolari care se apropie cu repeziciune.
**Elon Musk folosește capitalul investitorilor pentru a achita împrumuturi nereferitoare la spațiu**
Când SpaceX a atras 75 de miliarde de dolari prin listarea la bursă, investitorii au presupus, aproape sigur, că acești bani vor fi folosiți pentru a dezvolta vehiculul de lansare reutilizabil Starship, pentru a construi și lansa noi sateliți pentru serviciul de internet spațial Starlink, pentru a extinde infrastructura centrelor de date ale xAI și pentru a face achiziții. Dar dacă v-am spune că 20 de miliarde de dolari din cele 75 de miliarde atrase sunt deja alocați și că aceștia nu au nicio legătură cu operațiunile spațiale ale companiei?
În martie 2026, la scurt timp după fuzionarea cu startup-ul AI xAI, SpaceX a încheiat un acord de credit punte de 20 de miliarde de dolari cu un consorțiu de bănci. Prospectul companiei menționează că acești 20 de miliarde de dolari au fost utilizați pentru rambursarea a două împrumuturi distincte pentru platforma de socializare X, un împrumut cu rată fixă pentru xAI, un împrumut cu rată variabilă pentru xAI și o obligațiune garantată de senioritate de 12,5% a xAI. De asemenea, compania lui Musk a plătit 1,163 miliarde de dolari în penalități de rambursare anticipată. Și asta nu e tot. Cu câteva luni înainte de IPO, SpaceX a preluat 17,5 miliarde de dolari din "datorii vechi" de la xAI și X și le-a înregistrat în bilanțul propriu printr-un credit punte de 20 de miliarde de dolari. Termenii? Rambursarea în termen de șase luni de la listare.
Creditele punte sunt, prin natura lor, pe termen scurt. Creditul punte al SpaceX urmează să expire pe 2 septembrie 2027, cu posibilitatea ca firma să solicite două prelungiri de câte trei luni. Oricum ar fi, SpaceX datorează 20 de miliarde de dolari acestui sindicat bancar până la 2 septembrie 2027, 2 decembrie 2027 sau, cel târziu, 2 martie 2028. Cu alte cuvinte, 27% din banii atrași prin IPO-ul SpaceX vor fi folosiți pentru a achita împrumuturi preexistente ale altor companii ale lui Elon Musk.
Ca și cum acest lucru nu ar fi de ajuns pentru investitorii de retail, "Strategia de Alocare a Capitalului și Finanțare" din prospectul SpaceX afirmă clar: "Planificăm să accesăm o gamă de soluții de finanțare prin datorii și capitaluri proprii disponibile nouă ca societate publică pentru a finanța investițiile viitoare în creștere și pentru a menține o lichiditate puternică."
Având în vedere că SpaceX nu este aproape de profitabilitatea recurentă și că 20 de miliarde de dolari din capitalul atras sunt deja alocați, prospectul indică în mod clar că diluția acțiunilor este iminentă. În cazul în care programul staggered de blocare a acțiunilor nu îi păcălește pe investitori, diluția acțiunilor pentru scalarea capacităților de calcul ale xAI ar putea face acest lucru. Lista motivelor pentru care investitorii de retail ar trebui să evite SpaceX este în creștere.