UBS afirmă că războiul din Orientul Mijlociu complică perspectiva politicii BCE. De Navamya Acharya, Economie, Publicat la 09.03.2026, 07:42 AM
Investing.com -- Banca Centrală Europeană va menține ratele la 2% săptămâna viitoare, dar se confruntă cu o presiune crescândă de a le majora mai devreme decât se aștepta, după ce războiul din Iran a dus prețurile petrolului în sus cu 27% și prețurile europene ale gazelor cu 73%, creând o presiune ascendentă simultană asupra inflației și un impact negativ asupra creșterii economice, a declarat UBS într-o notă datată luni.
Piețele reflectă deja schimbarea. Prețurile care indicau reduceri cumulative ale ratei de 6-8 puncte de bază până în 2026 au oscilat spre majorări cumulative de 32 de puncte de bază până în decembrie 2026, o mișcare pe care UBS a spus că a fost amplificată de inflația din zona euro din februarie, care a ajuns la 1,9% de la an la an, cu 0,2 puncte procentuale peste așteptări.
UBS a declarat că BCE va prezenta probabil mai multe scenarii de prognoză la reuniunea sa din 19 martie, având în vedere că ipotezele sale tehnice, fixate în jurul datei de 20 februarie, înainte de escaladare, erau deja depășite. În scenariul de bază pre-război, banca se aștepta ca BCE să își mențină previziunile de creștere a PIB-ului la 1,2% pentru 2026 și 1,4% pentru 2027 și 2028, în timp ce ar împinge proiecțiile inflației generale cu 0,1 puncte procentuale până la 2% pentru 2026 și 1,9% pentru 2027.
Un scenariu de șoc energetic de scurtă durată ar împinge inflația cu 10-20 de puncte de bază mai sus și ar reduce creșterea PIB-ului în 2026 cu 10 puncte de bază față de linia de bază. Un conflict prelungit ar oferi un impact mai mare și mai durabil asupra ambelor.
Practica îndelungată a BCE este de a trece cu vederea șocurile energetice externe, tratând impactul inițial asupra prețurilor ca fiind inevitabil și potențial temporar. Dar UBS a spus că factorii de decizie vor urmări îndeaproape efectele secundare, inflația determinată de energie alimentând creșterea salariilor și făcând presiunile asupra prețurilor mai persistente.
Vicepreședintele BCE, Luis de Guindos, a avertizat săptămâna trecută că un conflict prelungit ar putea împinge așteptările de inflație mai sus. Factorii de decizie, inclusiv președintele Bundesbank, Joachim Nagel, guvernatorul Băncii Finlandei, Olli Rehn, și economistul șef Philip Lane, au semnalat durata conflictului drept variabila critică, a menționat UBS.
Datele subiacente oferă o imagine mixtă. Inflația de bază a crescut la 2,4% de la an la an în februarie, de la 2,2% în ianuarie. Inflația serviciilor s-a menținut la 3,4%. Urmăritorul salariilor negociate al UBS a încetinit la 3,1% în ianuarie, de la 3,4% în decembrie. PMI-ul compozit din zona euro a fost de 51,9 în februarie, iar rata șomajului a scăzut la 6,1% în ianuarie.
UBS a declarat că BCE va refuza să se angajeze în prealabil la o cale a ratelor și nu se mai poate caracteriza ca fiind "într-un loc bun", ci va trece la un mod de așteptare și urmărire, până când va exista o mai mare claritate cu privire la conflict și consecințele sale economice.