Valul de Consolidare Record de 38 Miliarde USD Loveste Sectorul Petrolier Canadian De Alex Kimani - 24 Februarie 2026, 19:00 CST
Actiunea de M&A (Mergers and Acquisitions - Fuziuni și Achiziții) in sectorul upstream (extractie) din SUA incetineste brusc, scazand de la 192 miliarde USD in 2023 la 65 miliarde USD in 2025. Canada observa o tendinta opusa, cu tranzactii de 37,8 miliarde USD in 2025 care consolideaza controlul asupra zacamintelor de nisip bituminos in mainile unui numar restrans de jucatori importanti.
Actiunea de M&A a fost determinata de reducerea costurilor, sinergiile operationale, constrangerile conductelor si presiunea investitorilor pentru eficienta.
Anterior, am raportat ca sectorul Shale Patch din SUA a fost martorul unei scaderi accentuate a achizitiilor corporative in ultimii ani, pe masura ce suprafetele premium se epuizeaza, iar preturile volatile ale energiei mentin cumparatorii in asteptare. Dupa un record de 192 miliarde USD in fuziuni si achizitii anuntate in 2023 si 105 miliarde USD in 2024, activitatea de M&A in sectorul upstream de petrol si gaze din SUA a totalizat doar 65 miliarde USD in 2025, in ciuda unei reveniri spre sfarsitul anului, cu tranzactii de 23,5 miliarde USD anuntate in trimestrul al patrulea.
Cu toate acestea, situatia nu ar putea fi mai diferita in tara vecina din nord. Sectorul de petrol si gaze din Canada se confrunta in prezent cu un val masiv de consolidare, pe mai multi ani, cu peste 37,8 miliarde USD in tranzactii executate sau in curs de desfasurare in 2025, marcand cel mai inalt nivel de activitate din 2017. Aceasta tendinta consolideaza controlul in mainile catorva jucatori dominanti, printre care Canadian Natural Resources Ltd. (NYSE:CNQ), Cenovus Energy Inc. (NYSE:CVE), Suncor Energy Inc. (NYSE:SU) si Imperial Oil Ltd. (NYSE:IMO) si chiar si ConocoPhillips (NYSE:COP) cu sediul in Texas – care impreuna reprezinta aproximativ 85% din productia de nisip bituminos din Alberta. Cateva fuziuni de profil inalt in domeniu includ fuziunea Whitecap Resources Inc. (OTCPK:WCPRF) de 15 miliarde CAD cu Veren Inc.; fuziunea Cenovus Energy cu MEG Energy pentru ~8,6 miliarde CAD, precum si achizitia Ovintiv Inc. (NYSE:OVV) de catre NuVista Energy Ltd. de 3,8 miliarde CAD.
Preturi Crude Scăzute Pun Presiune Pe Companii
Avand in vedere ca preturile petrolului au ramas slabe in ultimii doi ani, companiile energetice cauta din ce in ce mai mult sa reduca costurile prin extinderea activitatii, imbunatatirea eficientei operationale si reducerea cheltuielilor generale, mai degraba decat prin crestere organica. Intre timp, investitorii solicita randamente mai bune prin dividende si rascumparari de actiuni, fortand companiile sa se concentreze pe profitabilitate, mai degraba decat pe cresterea productiei.
Mai mult, cresterea productiei de petrol brut din Bazinul Sedimentar Vest-Canadian (WCSB) a dus la o congestie sporita a conductelor si la o noua rationalizare in sistemul Enbridge Mainline. Aceasta a deprimat preturile pentru petrolul greu canadian, in ciuda finalizarii extinderii conductei Trans Mountain, descurajand proiecte noi si costisitoare pe termen lung.
“M&A este o modalitate prin care poti creste atunci cand nu vrei sa investesti in foraj, cand nu vei obtine tipul de randamente pe care le astepti”, a declarat Grant Zawalsky, vicepresedinte la firma de avocatura din Calgary, Burnet, Duckworth and Palmer LLP, pentru Radio Canada. “Pana cand fundamentele se vor schimba, vom vedea probabil mai mult din acelasi lucru.”
Cu toate acestea, desi consolidarea va persista probabil in anul curent, analistii anticipeaza o incetinire modesta a impulsului tranzactiilor, in mare parte din cauza unei penurii tot mai mari de tinte de inalta calitate. “Nu stiu daca vom vedea valorile pe care le-am vazut in 2025, care au fost dominate de o serie de tranzactii mari de peste miliarde”, a declarat Tom Pavic, presedinte al Sayer Energy Advisors, pentru Radio Canada. “Cred ca veti vedea in continuare destul de multa activitate, doar la o scara mai mica”, a adaugat el.
Modele de Fuziuni in Canada
Expertii au prezis ca modelul “sinergiei de teren”, prin care companiile care fuzioneaza combina operatiunile care sunt apropiate geografic una de cealalta, va ramane o strategie populara de M&A. Conexiunile in sectorul petrolier canadian se concentreaza din ce in ce mai mult pe consolidarea activelor si imbunatatirea eficientei prin combinarea activelor adiacente sau complementare pentru a imbunatati scara operationala, cum ar fi fuzionarea producatorilor Montney pentru a maximiza utilizarea infrastructurii, mai degraba decat doar forarea de puturi noi. Aceste tranzactii includ optimizarea logisticii de teren, partajarea contractelor de achizitii si reducerea cheltuielilor generale, cum ar fi sinergiile estimate la 400 milioane USD/an de Cenovus Energy dupa fuziunea cu MEG Energy, determinate in mare parte de eficientele de teren si reducerile G&A (cheltuieli administrative si generale). Consolidarea duce adesea la raporturi mai mici locuri de munca-per-baril prin automatizare si birouri centrale mai suple, permitand cresterea productiei cu mai putin personal, dar mai specializat. Mai mult, companiile utilizeaza geofizica predictiva si “gemeni digitali subterani” pentru a simula si optimiza operatiunile de teren inainte de forare.
Aspecte ESG Tot Mai Importante
Interesant este ca fuziunile din sectorul energetic din Canada se concentreaza din ce in ce mai mult pe imbunatatirea profilului de Mediu, Social si Guvernanta (ESG), cu peste 70% din tranzactiile recente implicand ca tinta sa aiba un scor ESG mai mare decat cumparatorul. Spre deosebire de SUA, criteriile ESG raman esentiale in sectorul energetic din Canada, actionand ca un cadru de baza pentru gestionarea riscurilor, atragerea investitiilor si licenta sociala de a opera. Desi exista o trecere de la marketingul lucios la raportarea mai bazata pe date, presiunea de a mentine standarde ESG ridicate – in special in ceea ce priveste emisiile de gaze cu efect de sera (GES), parteneriatele indigene si guvernanta corporativa – este in crestere, mai degraba decat in scadere. Acest lucru probabil ca nu este surprinzator, avand in vedere ca guvernul federal al Canadei este condus de Partidul Liberal de centru-stanga al Canadei, care este la putere din 2015 si a obtinut un al patrulea mandat consecutiv in aprilie 2025. In schimb, multe companii energetice din SUA isi reduc, modifica sau ascund pur si simplu angajamentele ESG, o tendinta determinata de presiunea politica, cuplata cu reactiile negative ale investitorilor impotriva fondurilor sustenabile subperformante. Re-alegerea lui Donald Trump a accelerat miscarea anti-ESG, cu eforturi de a da inapoi politicile climatice din epoca Biden, creditele fiscale pentru energie curata din Legea privind reducerea inflatiei (IRA) si reglementarile care favorizeaza investitiile ESG. In consecinta, multe companii Big Oil din SUA renunta la planurile lor ambitioase anterioare pentru energie curata si au abandonat planurile anterioare de reducere a productiei de petrol. De Alex Kimani pentru Oilprice.com