Zvonurile Despre o Viitoare Fuziune SpaceX-Tesla Se Intensifică. Dar Este O Afacere Atât De Complexă Realizabilă?
Ca și cum listarea SpaceX la bursă, cu o evaluare potențială de 2 trilioane de dolari, în ceea ce ar putea fi cea mai mare ofertă publică inițială (IPO) din istorie, nu ar fi suficientă pentru a entuziasma investitorii, rapoarte recente sugerează că SpaceX și Tesla (TSLA 2,74%) ar putea, de asemenea, să fuzioneze în cele din urmă. Există în mod clar o legătură între cele două companii, având în vedere că ambele sunt controlate de Elon Musk și ambele sunt parțial axate pe inteligența artificială (AI). Pe Kalshi, peste jumătate dintre persoanele care pariază pe o fuziune (începând cu 27 mai) prezic că aceasta se va realiza înainte de 1 mai 2027. Cu toate acestea, având în vedere dimensiunea ambelor companii și faptul că acestea operează, de asemenea, unele activități diferite, orice potențială afacere între SpaceX și Tesla ar putea fi complexă. Este o fuziune între acești doi titani fondați de Musk chiar realizabilă?
De ce o fuziune SpaceX-Tesla ar putea avea sens
Speculațiile din jurul unei legături SpaceX-Tesla s-au intensificat. CNBC a vorbit cu un angajat Tesla, care a cerut să rămână anonim, care a spus că mulți lucrători se așteaptă ca o fuziune să aibă loc și că se discută regulat în cadrul companiei. În timp ce Tesla se concentrează pe vehicule electrice, conducere autonomă și roboți umanoizi, iar SpaceX se concentrează pe călătorii spațiale și pe serviciul său de internet prin satelit Starlink, AI este din ce în ce mai mult în prim-plan. SpaceX a achiziționat recent o altă companie fondată de Musk, xAI, proprietarul Grok, iar mai mulți investitori cred că va urmări AI suverană, ceea ce înseamnă că va controla întregul stack AI de la centrele de date la cipuri la inteligență. Conducerea autonomă a Tesla și roboții umanoizi sunt ambele exemple de AI generativă.
"Tesla trebuie să ruleze sisteme AI puternice în interiorul unui vehicul în mișcare, cu limite stricte asupra puterii, răcirii, latenței, fiabilității și costurilor", a declarat pentru CNBC Tomasz Tunguz, un investitor de risc la Theory Ventures. "SpaceX trebuie să se gândească la calcul în orbită, unde radiațiile, ciclurile termice, masa de lansare, generarea de energie și respingerea căldurii devin toate constrângeri existențiale de proiectare."
Analistul Wedbush, Dan Ives, vede, de asemenea, o fuziune care se va întâmpla anul viitor, deoarece Tesla deține deja o participație în SpaceX, iar cele două companii dețin în comun o fabrică de terafabricație. În declarația de înregistrare a SpaceX, compania a scris că ea și Tesla au "dezvoltat fundația timpurie a unui parteneriat puternic și constructiv printr-o serie de angajamente comerciale limitate, dar de succes."
Ar fi o fuziune efectiv realizabilă?
Aceasta este marea întrebare în mintea mea. Tesla are o capitalizare de piață de aproximativ 1,4 trilioane de dolari, în timp ce SpaceX țintește o evaluare de 2 trilioane de dolari. Există multe întrebări despre structura tranzacției. Chiar dacă este o fuziune de egali, Musk ar trebui totuși să determine cine este achizitorul tehnic. Finanțarea achiziției ar fi, de asemenea, destul de dificilă. La sfârșitul primului trimestru din 2026, Tesla avea aproape 45 de miliarde de dolari în numerar, în timp ce SpaceX avea doar aproximativ 16,6 miliarde de dolari, deși compania ar putea strânge 75 de miliarde de dolari până la 80 de miliarde de dolari în IPO. Așadar, tranzacția ar necesita ca achizitorul tehnic să ridice fie o datorie substanțială, fie să emită acțiuni, ceea ce ar duce la o diluare semnificativă.
În plus, în timp ce Musk controlează 85% din puterea de vot a SpaceX, controlul său în Tesla este de doar 20%. Musk are, fără îndoială, o influență extraordinară la Tesla, dar s-a confruntat anterior cu o respingere din partea consiliului de administrație, așa că nu este sigur că consiliul ar aproba o astfel de tranzacție.
Există, de asemenea, întrebarea cu privire la modul în care investitorii ar evalua compania fuzionată dacă o astfel de afacere ar avea loc. Fuziunile de egali sunt dificil de realizat, iar piața poartă întotdeauna o doză sănătoasă de scepticism cu privire la sinergiile pe care aceste afaceri le pot realiza. La începutul acestui an, Gary Black de la The Future Fund a declarat că o fuziune SpaceX-Tesla s-ar putea termina prost. Black a presupus că Tesla ar fi achizitorul și ar emite 1,5 trilioane de dolari în capitaluri proprii pentru a cumpăra SpaceX, reducând evaluarea combinată de la 3 trilioane de dolari la 2,25 trilioane de dolari din cauza diluării. Black a subliniat, de asemenea, că fuziunile ca aceasta primesc adesea multipli mai mici și rareori un multiplu premium combinat de pe piață. El a mai menționat că noua expunere a Tesla la spațiu și la afacerea cu sateliți ar putea respinge unii investitori existenți.
Black face cu siguranță câteva puncte bune aici, iar investitorii ar trebui să fie atenți. În timp ce ideea unei fuziuni SpaceX-Tesla va entuziasma pe majoritatea, diavolul se află în detalii.