Spirala Datoriilor Pemex Devine un Test Național pentru Mexic De Charles Kennedy - 4 Decembrie 2025, 16:00 CST
Mexicul a creat 12 miliarde de dolari în P-Caps off-balance sheet plus un vehicul de investiții de 13 miliarde de dolari pentru a ajuta Pemex să-și gestioneze povara masivă a datoriilor. Datoria Pemex include acum 105 miliarde de dolari în datorii financiare și 20 de miliarde de dolari în facturi neplătite către furnizori. Pemex își propune să reînvie producția prin redeschiderea puțurilor vechi și urmărirea contractelor mixte cu parteneri privați.
La începutul acestui an, guvernul mexican a anunțat un nou instrument financiar special pentru a ajuta compania energetică de stat Pemex cu rambursarea datoriilor. Cea mai îndatorată companie petrolieră din lume avea nevoie de o soluție unică pentru problema sa - dar această problemă ar putea fi mai mare decât facturile neplătite către furnizori.
În iulie anul acesta, guvernul mexican a emis 12 miliarde de dolari în ceva numit P-Caps. Folosite în mod normal în cercurile corporative, P-Caps, sau titluri pre-capitalizate, permit unui împrumutat accesul la finanțare prin datorii în caz de nevoie, dar fără a fi incluse în bilanțul său. Titlurile se află într-un trust pentru a le păstra separate de pasivele companiei și pentru a evita ca acestea să afecteze ratingul său de credit.
Acrobațiile financiare au fost determinate de problemele continue cu banii ale Pemex, care au împins datoria sa financiară la 105 miliarde de dolari, cu încă 20 de miliarde de dolari în facturi neplătite către furnizori. Dar acele 12 miliarde de dolari în P-Caps nu au fost suficiente. Guvernul a înființat, de asemenea, un vehicul special de investiții în valoare de 13 miliarde de dolari pentru a finanța operațiunile Pemex cu bani strânși de la alți investitori. Conform planurilor, compania ar trebui să poată schimba lucrurile până în 2027. Pe baza istoricului Pemex, aceasta ar fi o provocare destul de mare.
Cheia pentru a schimba lucrurile este o performanță financiară mai bună, iar pentru aceasta, Pemex trebuie să se descurce mai bine cu producția de petrol și gaze. Compania de stat mexicană pompează în prezent aproximativ 1,6 milioane de barili de țiței pe zi. Vrea să crească aceasta la cel puțin 1,7 milioane de barili pe zi până în 2033, precum și să crească producția de gaze naturale cu până la 40% până în acel an.
Pentru a face acest lucru, însă, Pemex are nevoie de parteneri cu buzunare mai adânci decât ale sale. Are nevoie de investitori externi. Partea dificilă este că, deși are nevoie de investitori, compania - și guvernul care o deține - nu vrea să ofere acelor investitori prea mult control asupra operațiunilor comune. Cât despre semnalele mixte, acesta este printre cele mai complicate.
Una dintre ideile companiei pentru a reînvie producția și a spori veniturile, de exemplu, este redeschiderea puțurilor vechi. Pentru a face acest lucru, Pemex intenționează să colaboreze cu firme private prin contracte de servicii pentru a aborda puțurile închise anterior din cauza costurilor ridicate sau a provocărilor tehnice. Conform modelului propus, operatorii privați vor suporta costurile inițiale pentru inginerie, operațiuni și întreținere și vor primi remunerație legată de performanța pe teren conform unui tarif negociat.
O altă idee este pentru așa-numitele contracte mixte cu parteneri străini pentru dezvoltarea zăcămintelor care ar putea, teoretic cel puțin, să adauge aproximativ 450.000 de barili la producția zilnică de țiței, a menționat Rio Times într-un raport recent despre situația cu Pemex. La fel ca ideea redeschiderii puțurilor inactive, aceasta nu este cu adevărat generoasă cu acei parteneri. Recuperarea costurilor este stabilită la 30% înainte de profituri, și există o condiție ca Pemex să dețină o participație de cel puțin 40% în orice astfel de proiect.
Rio Times a raportat că unii oficiali guvernamentali recunosc că condițiile sunt departe de a fi optime pentru genul de investitori străini de care Pemex are nevoie pentru a-și reveni.
Reuters a raportat cam același lucru, citând surse anonime care au recunoscut o anumită criză de încredere cu comunitatea de afaceri din domeniul energiei. „Există întotdeauna îndoiala dacă Pemex își poate onora angajamentele, având în vedere că plata furnizorilor rămâne o problemă”, a declarat o astfel de sursă anonimă pentru publicație.
Companiile cu facturi restante care trebuie plătite de Pemex includ Eni din Italia, SLB, Halliburton și Baker Hughes. Compania ar fi început să plătească o parte din facturile sale restante. Este un început bun, dar mai sunt multe facturi de plătit - și încrederea investitorilor de restabilit.
Având în vedere greutatea Pemex în averea economică a Mexicului, poate că este timpul să se accepte un compromis cu proiectul guvernamental de proprietate și condițiile de distribuție a profiturilor.
De Charles Kennedy pentru Oilprice.com