Vânzările cu amănuntul din Japonia cresc cu 1.8% YoY, depășind prognozele și semnalând revenirea consumatorilor
Vânzările cu amănuntul din Japonia au crescut cu 1.8% an/an în ianuarie, depășind în mod spectaculos prognoza consensului economiștilor de un câștig modest de 0.2% și inversând contracția de -0.9% din luna anterioară. Această lectură excepțională, publicată în urmă cu 33 de minute la 00:50 UTC, subliniază o revenire robustă a cheltuielilor consumatorilor, în contextul atenuării presiunilor inflaționiste și al creșterii constante a salariilor. Reacțiile inițiale ale pieței au arătat o apreciere modestă a yenului față de dolar, cu USD/JPY în scădere cu 0.3% în primele 15 minute după publicare, în timp ce futures-urile Nikkei de la Tokyo au crescut ușor în tranzacționarea în afara orelor.
Vânzările cu amănuntul, un indicator cheie al cheltuielilor consumatorilor care reprezintă aproximativ 60% din PIB-ul Japoniei, măsoară încasările totale ale retailerilor din categorii precum magazinele universale, supermarketurile și platformele online, excluzând automobilele pentru o evaluare mai pură a cererii discreționare. Această valoare din ianuarie nu doar că a depășit prognoza de 0.2%, dar a marcat o întoarcere dramatică față de scăderile de -0.9% din decembrie, care fuseseră afectate de ajustările de fine de an și de slăbiciunea persistentă a yenului ce a erodat costurile importurilor. Istoricește, vânzările cu amănuntul din Japonia au înregistrat o creștere anuală medie de aproximativ 1.2% în ultimii cinci ani, ultima creștere comparabilă având loc la începutul anului 2024, la 2.1%, în contextul stimulului post-pandemie. Cifra de 1.8% sugerează că gospodăriile consumă economiile la un ritm mai rapid, susținute de câștiguri reale ale salariilor de 1.5% în datele recente și de răcirea inflației alimentare de la vârfurile de 8% de anul trecut la sub 3% în prezent. Pe sectoare, retailerii non-magazine (e-commerce) au condus probabil avansul cu o creștere estimată de 4-5%, în timp ce mărfurile generale au înregistrat un avans de 2.5%, indicând o consumație urbană rezilientă în ciuda vânturilor contrare rurale cauzate de îmbătrânirea demografică.
Economic, aceste date conturează o imagine mai luminoasă pentru redresarea de lungă durată stagnantă a Japoniei, potențial atenuând temerile unei recesiuni tehnice după publicarea PIB-ului plat din T4 2025. Vânzările mai puternice implică o presiune ascendentă asupra consumului din T1 2026, ceea ce ar putea împinge prognozele de creștere a PIB-ului anual de la 0.8% spre 1.2%, conform reviziilor analiștilor deja în circulație. Totuși, revenirea temperează așteptările pentru o relaxare agresivă din partea Băncii Japoniei (BOJ), pe măsură ce decidenții cântăresc aceste date față de inflația de bază CPI persistentă la 2.3%. Impacturile sectoriale sunt bifurcate: firmele din consum discreționar precum Fast Retailing și Seven & i Holdings vor beneficia de expansiunea marjelor, în timp ce sectoarele dependente de importuri, cum ar fi retailerii de electronice, ar putea întâmpina presiuni dacă aprecierea yenului post-date persistă.
Reacția imediată de tip „knee-jerk” a yenului a dus USD/JPY să testeze nivelul de 150.00 de sus, cu EUR/JPY și GBP/JPY presând similare maxime multimonthly; traderii vizează scăderi suplimentare spre 148.50 dacă momentumul se accelerează. Un JPY mai puternic apasă de obicei asupra câștigurilor overseas ale exportatorilor, presând acțiunile auto și de mașini grele din Nikkei – Toyota și Sony au scăzut cu 0.5% în pre-market – dar susține pozițiile consumatorilor interni, potențial ridicând indicii magazinelor universale cu 1-2%. Pe piața obligatiunilor, curba super-lungă JGB s-a aplatizat ușor, cu randamentele la 30 de ani crescând cu 2 puncte de bază la 1.85%, reflectând temperarea pariurilor pe reduceri de rate; o creștere susținută a vânzărilor ar putea ancora randamentele la 10 ani în jurul valorii de 1.10%. Commodity-urile arată corelații moderate, cu prețurile petrolului în scădere cu 0.4% pe semnale de reducere a cererii japoneze de importuri, deși apetitul safe-haven pentru aur slăbește pe măsură ce puterea yenului concurează.
Din perspectivă tehnică, USD/JPY se confruntă cu rezistență cheie la 151.20 – media mobilă la 50 de zile – după un rebound de la suportul de la 149.80, unde volumul ridicat la momentul publicării a confirmat un pin bar bullish pe graficul orar. Indicatorii de momentum precum RSI(14) s-au răcit la 55 de la niveluri supracumpărate de 70, sugerând spațiu pentru un pullback spre retracția Fibonacci de la 148.00 dacă taurii yenului domină. În futures-urile Nikkei 225, urmăriți suportul de la 38,500 aliniat cu SMA la 200 de zile, cu o spargere peste 39,000 semnalând fluxuri risk-on mai ample.
Traderii pot poziționa pentru puterea yenului prin short USD/JPY la nivelurile curente din jurul valorii de 150.20, țintind 148.50 (recompensă de 200 de pip-uri) cu un stop deasupra de 151.50 pentru un raport risc-recompensă de 1:2; confirmarea vine la închiderea pe 4 ore sub 149.80. Pentru taurii pe acțiuni, long pe ETF-urile Nikkei consumer staples oferă upside spre 2,800 dacă momentumul vânzărilor se extinde în datele capex, intrând pe scăderi la 2,750 cu stop-uri trailing la 5% drawdown. Gestionarea riscului este esențială – ieșiți cu jumătate din poziții la recompensă 1:1 și evitați supraindatorarea în perioada de blackout BOJ volatilă.
În perspectivă, concentrați-vă pe indicele industriei terțiare de săptămâna viitoare și CPI din februarie pe 5 martie, alături de minutarele BOJ care vor dezvălui înclinările politice din martie – piețele prețuiesc acum o probabilitate de 60% pentru o majorare de 10bps până în iunie, în creștere de la 40% pre-publicare. Consensul anticip