Minerii de aur cu operațiuni mari în cariere deschise ar putea fi supuși celei mai mari presiuni asupra marjelor din cauza conflictului din Orientul Mijlociu, deoarece prețurile mai mari ale petrolului amenință să crească costurile cu combustibilul și consumabilele pe termen scurt, spune Jefferies.
Minele în cariere deschise sunt deosebit de vulnerabile la inflația combustibilului, deoarece motorina alimentează camioanele de transport, generarea de electricitate și o mare parte din lanțul de procesare, au declarat analiștii minieri Jefferies conduși de Fahad Tariq într-o notă de cercetare publicată joi. Prin urmare, producătorii cu o pondere mare a producției în cariere deschise sunt mai sensibili la creșterile susținute ale prețurilor petrolului decât omologii lor axați pe exploatarea subterană, adaugă ei.
Pe măsură ce conflictul din Orientul Mijlociu se prelungește, "considerăm riscul de costuri mai mult o chestiune de când decât de dacă", au scris Tariq și colegii săi. "În timp ce piața considera anterior costurile cu energia ca un vânt din spate pentru mineri, acum sunt un vânt din față."
Șocul petrolier ar putea crește brusc costurile miniere: Perspectiva costurilor BMO
Avertismentul vine în momentul în care investitorii încep să reevalueze perspectivele costurilor pentru minerii de aur, pe fondul bombardamentelor conduse de Statele Unite asupra Iranului, care au provocat escaladarea tensiunilor și au determinat Teheranul să restricționeze transportul maritim prin strâmtoarea Hormuz. Energia este un input critic pentru industrie, iar întreruperile prelungite pe piețele petroliere ar putea crește costurile de operare în întregul sector.
G Mining Ventures din Canada (TSX: GMIN) este cel mai expus producător nord-american de aur la exploatarea în cariere deschise, cu toată producția provenind din operațiunea sa Tocantinzinho din Brazilia, spune Jefferies. Endeavour Mining (LSE, TSX: EDV) urmează cu aproximativ 85%, urmată de B2Gold (TSX: BTO; NYSE-A: BTG) între 78% și 83% și OceanaGold (TSX: OGC) cu aproximativ 71% din producție, se arată în raport.
Alți mineri de aur cu mai mult de jumătate din producție provenind din operațiuni în cariere deschise includ Barrick Mining (TSX: ABX; NYSE: B), cu 52% până la 66%, și Kinross Gold (TSX: K; NYSE: KGC), cu aproximativ 55%, calculează Jefferies.
Sigur, minerii cu programe de hedging diesel sau structuri de prețuri reglementate pot fi mai bine izolați pe termen scurt, spune Jefferies.
Impulsul aurului
Acțiunile aurului au intrat în 2026 cu un impuls puternic, multe acțiuni atingând maxime record pe fondul unui raliu al prețurilor lingourilor. Indicele global de aur S&P/TSX a urcat cu aproximativ 14% până acum în 2026, reflectând efectul de levier al minerilor asupra prețurilor în creștere pentru metalul galben.
Investitorii au început să se concentreze pe costurile de intrare pe termen scurt pe măsură ce riscurile geopolitice cresc, spune Jefferies. Energia reprezintă aproximativ 12% din structura medie a costurilor unui miner de aur, spune Jefferies. Aceasta se compară cu 46% pentru forța de muncă și contractori și 33% pentru consumabile și materiale. O creștere de 10% a prețurilor petrolului ar putea crește costurile totale de susținere cu aproximativ 10 USD pe uncie în medie, deși impactul variază foarte mult în funcție de mixul de active și strategia de hedging a unei companii, spune Jefferies.
Dincolo de energie, raportul evidențiază riscul unei inflații de "ordinul al doilea" a consumabilelor miniere dacă perturbările de aprovizionare persistă. Producătorii de aur depind de intrări specializate, cum ar fi cianura de sodiu, explozivi, medii de măcinare, oțel, agenți de flotație și anvelope.
Costuri de înlocuire
Deși mulți mineri au acumulat stocuri mari în urma perturbărilor lanțului de aprovizionare din epoca pandemiei, aceste tampoane vor fi în cele din urmă reduse, expunând companiile la costuri de înlocuire mai mari, spune Jefferies.
Deocamdată, prețurile puternice ale aurului și contractele de aprovizionare existente ar trebui să ajute la protejarea marjelor. Dar, cu cât tensiunile geopolitice continuă mai mult, cu atât este mai probabil ca costurile mai mari cu combustibilul și consumabilele să înceapă să apese asupra rezultatelor operaționale.
Ca urmare, Jefferies se așteaptă ca performanța stocurilor din sectorul aurului să diverge mai accentuat între companii - cu rezultate determinate din ce în ce mai mult de tipul minei, structura costurilor, expunerea la energie și pozițiile de hedging.
"Momentul și rezultatele vor determina din ce în ce mai mult selecția stocurilor", au scris Tariq și colegii săi.
În timp ce prețurile mai mari ale aurului pot compensa presiunile asupra costurilor pentru unii producători, alții pot vedea marjele aplatizate sau în declin, au adăugat analiștii.