Tesla ar putea scădea cu 60%, avertizează JPMorgan, dar pariurile împotriva "primei Musk" au ars investitorii
Rudro Chakrabarti Dum, 12 aprilie 2026, 22:45 GMT+2 5 minute de citire
Analistul JPMorgan Ryan Brinkman tocmai a lansat unul dintre cele mai pesimiste apeluri de pe Wall Street: acțiunile Tesla (NASDAQ:TSLA) ar putea scădea cu aproximativ 60% față de nivelurile actuale, banca menținându-și prețul țintă de 145 de dolari și o evaluare Underweight a acțiunilor (1).
Nota a venit după ce Tesla a raportat livrări în primul trimestru din 2026 de aproximativ 358.000 de vehicule, ratând consensul Bloomberg de 372.000 și propria prognoză a JPMorgan de 385.000. Mai rău, Tesla a fabricat peste 408.000 de vehicule, dar a livrat doar 358.000, lăsând un decalaj de peste 50.000 de unități nevândute într-un singur trimestru (2). JPMorgan estimează că inventarul global total nevândut al Tesla a urcat acum la un record de 164.000 de vehicule (3).
Argumentul lui Brinkman se reduce la o deconectare din ce în ce mai mare între prețul acțiunilor Tesla și performanța sa financiară reală. De la mijlocul anului 2022, când prognozele consensuale de livrare au atins apogeul, proiecțiile Wall Street pentru veniturile și profiturile Tesla au continuat să scadă, totuși acțiunile au urcat cu aproximativ 50% în aceeași perioadă. Banca și-a redus, de asemenea, estimarea EPS pe întregul an 2026 de la 2,00 USD la 1,80 USD, acum sub consensul Street de 1,95 USD.
Factorii negativi se tot adună
Expirarea creditului fiscal federal pentru vehicule electrice de 7.500 de dolari a eliminat o pârghie cheie a cererii pe cea mai profitabilă piață a Tesla, concurența chineză continuă să comprime cota globală, iar deteriorarea imaginii de marcă din cauza activităților politice ale lui Musk rămâne dificil de cuantificat, dar este clar resimțită (4). Înregistrările europene au scăzut cu până la 49% la începutul anului 2026 pe unele piețe, parțial atribuite reacției negative a consumatorilor față de implicarea politică a lui Musk (5). Și apoi există problema numerarului. Tesla a anunțat cheltuieli de capital planificate de 20 de miliarde de dolari pentru 2026 pentru a finanța Cybercab, Semi și Optimus, cu aproximativ 11 miliarde de dolari până la 12 miliarde de dolari mai mult decât a cheltuit anul trecut, într-un moment în care veniturile sale din credite de reglementare scad (1).
Argumentul pentru precauție cu privire la precauție
Dar iată problema: pariurile împotriva Tesla au fost una dintre cele mai dureroase tranzacții din istoria pieței. Începând cu începutul anului 2024, vânzătorii în lipsă ai Tesla au acumulat o pierdere netă de 61,8 miliarde de dolari, conform datelor S3 Partners (6). Numai în 2023, vânzătorii în lipsă au pierdut în total 12,2 miliarde de dolari, deoarece acțiunile Tesla s-au mai mult decât dublat (6). Și după alegerile prezidențiale din 2024, fondurile speculative care dețineau poziții scurte au suferit o lovitură pe hârtie de cel puțin 5,2 miliarde de dolari, deoarece acțiunile au crescut din cauza legăturilor politice ale lui Musk (7).
Însuși Musk îi hărțuiește pe urși de ani de zile, prezicând la un moment dat o "ardere scurtă a secolului" într-un tweet din mai 2018, un raliu care a ars vânzătorii în lipsă cu aproximativ 18 luni mai târziu. Dar taurii Tesla nu cumpără o companie de automobile. Ei cumpără robotaxis, roboți umanoizi și stocare de energie. Niciuna dintre aceste lucruri nu generează încă venituri semnificative, dar toate au o valoare implicită enormă în prețul acțiunilor.
Așa cum a spus Tom Essaye, fondatorul Sevens Report Research, pentru Yahoo Finance: pentru a fi cu adevărat pesimist cu privire la Tesla, ai nevoie de o teză credibilă pentru motivul pentru care compania va eșua în robotaxis și robotică, iar nota JPMorgan nu a oferit una. (8) Dacă IPO-ul SpaceX al lui Musk generează genul de entuziasm al investitorilor pe care unii îl așteaptă, ar putea reaprinde cu ușurință "prima Musk" care susține evaluarea Tesla. Și există deja speculații că Musk ar putea fuziona în cele din urmă Tesla cu SpaceX , o mișcare despre care un fost președinte Tesla spune că are șanse mai mari decât egale.
Desigur, nu toată lumea crede că o implicare mai profundă cu imperiul lui Musk este un lucru bun. Michael Burry, investitorul Big Short, a semnalat investițiile 401(k) ale SpaceX ca o potențială preocupare , numind investitorii obișnuiți "lichiditate de ieșire" pentru insideri.
Dintre cei 54 de analiști care acoperă Tesla, doar 10 au o evaluare negativă a acțiunilor (1). JPMorgan ar putea avea dreptate cu privire la fundamente, dar pariurile împotriva lui Elon Musk au o istorie lungă de a arăta inteligent până când nu mai arată.