Economia Chinei a arătat două fețe diametral opuse în luna mai, o boom manufacturier alimentat de inteligența artificială (AI) distanțându-se tot mai mult de o economie internă în declin, conform unei note de cercetare a băncii Citi.
Superciclul AI a rămas punctul luminos. Producția din industria high-tech a înregistrat cel mai rapid ritm de creștere din ultimii cinci ani, impulsionând producția industrială și exporturile. Producția de cipuri, robotică și vehicule noi pe bază de energie au câștigat teren, în timp ce cheltuielile pentru echipamente de telecomunicații și proprietate intelectuală s-au accelerat, a precizat Citi.
Cererea internă a prezentat însă o imagine opusă. Vânzările cu amănuntul au scăzut pentru prima dată de la pandemie, ratând previziunile deja slabe. Investițiile au continuat să scadă, iar ritmul declinului s-a accentuat la cel mai redus nivel din aproximativ un an. Prețurile constante de consum, alături de prețuri mai ferme la producători, au indicat un risc crescut de stagflație internă, a adăugat Citi, menționând că mișcarea prețurilor la producători reflectă mai mult decât costurile energiei.
Pentru moment, partea AI a economiei a ieșit câștigătoare, susținând creșterea generală chiar și în timp ce consumul și investițiile au rămas în urmă, a subliniat Citi. Banca și-a menținut prognozele de creștere neschimbate atât pentru al doilea trimestru, cât și pentru întregul an 2026, argumentând că cea mai ascuțită încetinire a trecut probabil, pe măsură ce comparațiile se vor ușura în a doua jumătate a anului.
Citi se așteaptă ca răspunsul politic al Beijingului să rămână țintit, mai degrabă decât unul generalizat. Inițiativele deja în curs de desfășurare vizează sprijinirea tranziției către AI și stabilizarea investițiilor, iar Citi anticipează că presiunea pe piața muncii în timpul verii ar putea declanșa măsuri suplimentare, selective.
Consumul și venitul gospodăriilor vor fi, cel mai probabil, un punct focal al reuniunii Politburo din iulie a Partidului Comunist, a afirmat Citi. Însă, odată cu menținerea constantă a creșterii generale, pragul pentru un stimulent major rămâne ridicat. Citi nu anticipează o creștere bruscă a deficitului bugetar sau a cotei de obligațiuni guvernamentale și consideră că politica monetară nu determină răspunsul, chiar dacă banca și-a menținut prognoza pentru o mică reducere a ratei dobânzii mai târziu în acest an.
Această discrepanță subliniază o economie în care tehnologia și comerțul susțin creșterea, în timp ce gospodăriile și investițiile private sunt lăsate în urmă, a concluzionat Citi. China se confruntă cu o încetinire a cheltuielilor de consum de la criza COVID-19 – o tendință care s-a înrăutățit constant în contextul unei piețe imobiliare prelungite și în declin. Tensiunile comerciale persistente cu SUA și criza din Orientul Mijlociu din 2026 au fost, de asemenea, văzute ca factori care au generat o incertitudine sporită asupra economiei Chinei. Beijingul a stabilit un țintă de creștere economică mai moderată pentru 2026 față de anul precedent.