Acțiunile Microsoft (MSFT) au înregistrat o scădere de 25% în cursul acestui an, o performanță dezamăgitoare pentru unul dintre cele mai populare nume de pe piață. La un moment dat, acțiunile companiei erau tranzacționate la peste 500 de dolari în noiembrie anul trecut, iar acum investitorii se întreabă ce ar putea determina o revenire la acest prag.
**Inflația Costurilor de Memorie și o Resetare a Sectorului AI au Generat Scăderea**
Presiunea asupra acțiunilor Microsoft provine din două preocupări interconectate. Prima este legată de creșterea costurilor memoriei, care afectează întreaga industrie tehnologică, comprimând marjele și amenințând cererea. Vânzarea accelerată a început după ce Apple a majorat prețurile unor produse pentru a compensa costurile în creștere ale memoriei, iar Microsoft a urmat exemplul prin majorarea prețurilor consolelor sale Xbox.
A doua presiune vine din partea sectorului AI. Un raport al New York Times a semnalat o posibilă amânare a debutului public (IPO) al OpenAI, posibil până în 2027. Deoarece OpenAI este considerat un indicator pentru evaluările AI, iar Microsoft deține o participație de 27% în valoare de 135 de miliarde de dolari, sentimentul pieței a fost afectat direct. Compania se confruntă, de asemenea, cu o creștere semnificativă a cheltuielilor de capital (capex). În trimestrul al treilea al anului fiscal 2026, capex-ul Microsoft a atins 30,88 miliarde de dolari, o creștere de 84% față de anul precedent, iar compania a ghidat pentru 190 de miliarde de dolari în cheltuieli de capital pentru anul calendaristic 2026.
**Calea spre 500 de Dolari**
Primul catalizator pentru o revenire ar fi o schimbare de sentiment cu privire la piața de memorii. Dacă temerile legate de o penurie de hardware de memorie se transformă în preocupări legate de un potențial surplus, narativul de compresie a marjelor care afectează MSFT s-ar putea diminua. O ofertă insuficientă tinde să se corecteze pe măsură ce producătorii își măresc producția pentru a urmări prețurile ridicate, ceea ce poate atenua presiunea costurilor componentelor pentru cumpărători precum Microsoft.
A doua este o reevaluare a poveștii AI. Afacerea AI a Microsoft a depășit un ritm anual de venituri de 37 de miliarde de dolari, în creștere cu 123% față de anul precedent, iar RPO-ul comercial a atins 627 de miliarde de dolari, în creștere cu 99% față de anul precedent. Orice ameliorare a preocupărilor legate de IPO-ul OpenAI ar putea readuce un interes pentru întregul complex AI.
Al treilea catalizator potențial este execuția. Veniturile din Azure ale Microsoft au crescut cu 40% în monedă constantă în ultimul trimestru, iar compania a ghidat pentru o creștere a Azure în trimestrul al patrulea al anului fiscal 2026 între 39% și 40%. În cele din urmă, o altă performanță solidă ar putea reconstrui încrederea în Microsoft.
**Sentimentul se Schimbă în Liniște**
Convingerea investitorilor de retail începe să se consolideze. Scorul sentimentului de pe Reddit arată că MSFT a trecut de la neutru (58) la ora 9 dimineața, la optimist (64) până la prânz, subreddit-ul r/investing având cea mai puternică evaluare de 88. O discuție populară, care susține că Microsoft este „mai ieftin decât în timpul prăbușirii tarifare din aprilie 2025, deși EPS TTM a crescut cu 30%”, a câștigat tracțiune pe parcursul sesiunii.
Wall Street nu a rămas insensibil. Prețul țintă al analiștilor pentru MSFT se situează la 561 de dolari, susținut de 52 de ratinguri de cumpărare sau cumpărare puternică, față de 3 ratinguri de menținere și zero de vânzare. Mai mult, raportul P/E forward al Microsoft de 18x reflectă așteptări de creștere continuă a câștigurilor. Piețele de predicție, cu toate acestea, sunt mai sceptice pe termen scurt. Prețurile de pe Polymarket implică doar o probabilitate de 11% ca MSFT să închidă peste 450 de dolari până la sfârșitul lunii iunie, cu șansele de a atinge 500 de dolari practic neglijabile la nivelurile actuale.
**Ce Să Urmărim**
O revenire către 500 de dolari ar necesita o recuperare semnificativă și este departe de a fi garantată. Inflația susținută a costurilor de memorie, o resetare mai profundă a evaluărilor AI sau o cerere mai slabă din partea întreprinderilor ar putea menține acțiunile la nivelul actual. Investitorii ar trebui să ia în considerare menținerea unor poziții modeste în acțiunile Microsoft, având în vedere incertitudinea. Pentru moment, tabloul este clar. Avem o companie mega-cap bătută, un portofoliu de venituri contractate de 627 de miliarde de dolari și un sentiment de piață abia la începutul schimbării. Investitorii pot urmări dacă saltul de astăzi al acțiunilor MSFT se menține săptămâna viitoare și dacă comentariile privind costurile memoriei devin mai blânde. Următorul catalizator major de informații va fi raportul privind câștigurile Microsoft din trimestrul al patrulea al anului fiscal 2026, unde creșterea Azure și ghidarea capex ar putea fie să răspândească anxietatea, fie să valideze teza de recuperare. O performanță solidă, cu comentarii de moderare a capex, ar consolida semnificativ calea spre o creștere.