Economia SUA a continuat să evolueze conform așteptărilor noastre, și facem doar mici ajustări la previziuni. Deși nivelurile actuale ale tarifelor sunt ușor mai mari decât ne așteptam la începutul verii, stimulii frontaliere din 'Big Beautiful Bill' și relaxarea recentă a condițiilor financiare atenuează riscurile negative pentru creștere. Prognozăm o creștere a PIB-ului de 1,6% în 2025 (nemodificată) și de 1,4% în 2026 (de la 1,3%). În termeni trimestriali, considerăm că majoritatea impactului negativ al tarifelor asupra creșterii se va resimți în trimestrul al treilea și al patrulea și ne așteptăm ca creșterea secvențială să revină spre 2026.
Inflația evoluează, de asemenea, conform previziunilor noastre anterioare. Deși inflația determinată strict de tarife a fost până acum limitată, majoritatea costurilor crescute vor fi transferate către prețurile de consum abia spre toamnă. Ne menținem prognoza principală a inflației la 2,8% în 2025 (nemodificată) și 2,6% în 2026 (nemodificată), iar prognoza noastră privind inflația de bază în 2025 la 3,0% în 2025 (nemodificată) și 2,8% în 2026 (nemodificată).
Ne așteptăm în continuare ca Fed să reia reducerile de rate cu 25 de puncte de bază din septembrie și să continue cu reduceri trimestriale până când se va atinge o rată terminală de 3,00-3,25% în septembrie 2026. Observăm riscuri bilaterale crescute în jurul perspectivei ratei politice. Așteptări inflaționiste ridicate, condiții financiare mai ușoare și politici fiscale mai favorabile ar putea forța Fed să amâne și mai mult reducerile de rate, în timp ce presiunea politică ar putea avea efectul opus.
Raport complet în format PDF.