Avertismentul Miliardarului Terry Smith de la Fundsmith, Cunoscut drept "Warren Buffett al Marii Britanii", Transmite un Avertisment Inconfundabil către Wall Street
11 Septembrie 2025 — 03:06 am EDT Scris de Sean Williams pentru The Motley Fool
Puncte Cheie Formularele 13F depuse trimestrial permit investitorilor să urmărească activitatea de cumpărare și vânzare a principalilor administratori de fonduri de pe Wall Street. Șeful miliardar al Fundsmith a fost un vânzător net decisiv de acțiuni și transmite un mesaj clar către Wall Street prin acțiunile sale. Cu toate acestea, a fi un optimist pe termen lung (ca Terry Smith) are avantajele sale statistice. De mai bine de un secol, Wall Street a servit drept un creator de bogăție autentic. Deși alte clase de active au ajutat investitorii să-și crească bogăția nominală, nimic nu a putut egala rentabilitatea anuală medie a acțiunilor pe perioade extinse. Cu toate acestea, acest lucru nu înseamnă că indicele S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) cu bază largă, Dow Jones Industrial Average (DJINDICES: ^DJI) fără vârstă sau Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC) alimentat de inovație se mișcă de la punctul A la B într-un mod ordonat. Corecțiile bursiere, piețele bear și chiar prăbușirile sunt aspecte normale, sănătoase și inevitabile ale ciclului bursier și pot fi descrise drept prețul de intrare la acest creator de bogăție testat în timp.
CEO-ul Berkshire Hathaway, Warren Buffett, este, fără îndoială, cel mai cunoscut susținător al investițiilor de tipul cumpără-și-ține. Numitul în mod adecvat "Oracolul din Omaha" a avertizat frecvent investitorii să nu parieze împotriva Americii. Dar chiar și cei mai pricepuți investitori din lume au limitele lor.
Miliardarul Terry Smith de la Fundsmith, care este adesea denumit "Warren Buffett al Marii Britanii", a transmis un avertisment clar și inconfundabil către Wall Street, pe care investitorii ar fi inteligenți să nu-l ignore.
Warren Buffett al Marii Britanii a fost un vânzător net persistent de acțiuni Motivul pentru care Smith, care supraveghează 23 de miliarde de dolari în active aflate în administrare, este denumit "Warren Buffett al Marii Britanii" este pentru că el și șeful miliardar al Berkshire împărtășesc idealuri de investiții similare. Ambii sunt investitori pe termen lung în suflet, cu o dorință profund înrădăcinată de a cumpăra participații în afaceri de înaltă calitate/subevaluate.
Deși Buffett și Smith sunt biscuiți inteligenți care recunosc neliniaritatea ciclurilor bursiere (adică, acțiunile cresc pe perioade lungi), abordările lor trasate în nisip atunci când vine vorba de investiții de valoare înseamnă că acțiunile lor pe termen scurt nu se aliniază întotdeauna cu hotărârea lor pe termen lung.
Datorită depunerilor trimestriale obligatorii ale Formularului 13F la Comisia pentru Valori Mobiliare și Schimb, investitorii au capacitatea de a urmări activitatea de cumpărare și vânzare a celor mai inteligenți administratori de bani de pe Wall Street - iar Terry Smith este aproape de vârful listei. Formularele 13F ale Fundsmith au transmis un avertisment inconfundabil investitorilor în ultimul an. Deși șapte acțiuni noi au fost introduse și cinci participații existente au fost adăugate, șeful miliardar al Fundsmith și-a redus poziția în 23 de participații existente și a aruncat opt altele de la 1 iulie 2024 până la 30 iunie 2025. Această activitate de vânzare a fost mai ales pronunțată în cele mai mari două participații ale Fundsmith, Meta Platforms și Microsoft, care au fost reduse cu 27%, respectiv 31%, în ultimul an (încheiat la 30 iunie). Această activitate de vânzare transmite un mesaj clar: valoarea este greu de găsit în mijlocul unei piețe bursiere istorice costisitoare.
Aceasta este a treia cea mai scumpă piață bursieră care se întinde pe 150 de ani În realitate, "valoarea" este în ochiul privitorului. O acțiune pe care o simțiți scumpă ar putea fi considerată o afacere de către un alt investitor. Această lipsă a unui plan universal valabil atunci când vine vorba de identificarea valorii este ceea ce face ca Wall Street să fie atât de imprevizibil.
Cu toate acestea, istoria pictează o imagine diferită care nu lasă practic nicio marjă de eroare.
Măsura de evaluare care ridică sprâncene și face istorie este Raportul Shiller preț-câștig (P/E) al S&P 500, care este, de asemenea, denumit în mod obișnuit Raportul P/E ajustat ciclic, sau Raportul CAPE. Este un instrument de evaluare bazat pe câștigurile medii ajustate la inflație din ultimii 10 ani, ceea ce înseamnă că evenimentele de șoc pe termen scurt nu vor denatura lectura sa.
Când a fost testat înapoi până în ianuarie 1871, P/E-ul Shiller a avut o medie de un multiplu de 17.28. Începând cu clopotul de închidere pe 8 septembrie, multiplul P/E Shiller al S&P 500 a depășit 39, ceea ce marchează a treia cea mai scumpă lectură a sa în timpul unei piețe bull continue în 154 de ani.
Grijile sunt că istoria arată că evaluările premium nu sunt sustenabile pe perioade extinse. Din 1871, P/E-ul Shiller a depășit un multiplu de 30 și a menținut acest nivel timp de cel puțin două luni în șase ocazii, inclusiv în prezent. În urma celor cinci evenimente anterioare, S&P 500, Dow Jones Industrial Average și/sau Nasdaq Composite au pierdut cel puțin 20% din valoarea lor, dacă nu considerabil mai mult.
Miliardarul Terry Smith este probabil conștient și de contextul istoric al inovațiilor next-big-thing care împing piața mai largă într-o bulă. Deși inteligența artificială (AI) este cel mai tare lucru de la pâinea feliată, iar acțiunile AI precum Meta și Microsoft au jucat un rol important în ridicarea valului pentru principalele indici bursieri de pe Wall Street, fiecare inovație tehnologică revoluționară timp de trei decenii a suportat un eveniment eventual de spargere a bulei.
În timp ce Raportul P/E Shiller nu este un instrument de sincronizare și nu poate garanta concret ce urmează, precedentul istoric - și activitatea de tranzacționare a lui Terry Smith - clarifică faptul că o scădere eventuală semnificativă este așteptată pentru acțiuni.
Există și o altă parte a acestei povești Deși istoria nu menajează cuvintele a ceea ce este de așteptat, aceasta spune doar o parte a poveștii. În ciuda faptului că Warren Buffett al Marii Britanii a fost un vânzător net de acțiuni în ultimul an, el a continuat să dețină pozițiile de bază ale Fundsmith. Motivul? Neliniaritatea menționată mai sus a ciclurilor bursiere.
Pe de o parte, corecțiile bursiere sunt o inevitabilitate a investițiilor pe Wall Street. Dar pendulul se balansează disproporționat către perioadele de creștere, iar administratorii de bani miliardari precum Terry Smith știu asta.
În iunie 2023, cercetătorii de la Bespoke Investment Group au publicat un set de date pe X (fostul Twitter) care a calculat durata calendaristică a fiecărei piețe bull și bear S&P 500 datând de la începutul Marii Depresiuni din septembrie 1929. Bespoke a arătat că piața bear medie S&P 500 a durat doar 286 de zile calendaristice, sau aproximativ 9.5 luni. În comparație, piața bull tipică S&P 500 a rămas în jur de 1,011 zile calendaristice, sau de aproximativ 3.5 ori mai mult decât declinul mediu pe o perioadă de aproape 94 de ani.
Statistic, are sens să pariezi pe cele mai influente afaceri de pe Wall Street pentru a crește în valoare în timp, ceea ce a făcut Terry Smith de la fondarea Fundsmith în 2010.
În timp ce avertismentul lui Terry Smith către Wall Street pe termen scurt este incontestabil, fundația pieței bursiere și capacitatea sa de a oferi randamente superioare pe termen lung în comparație cu alte clase de active rămân solide.