Ce părere are Adam Back, arhitect timpuriu al Bitcoin, despre acest ciclu
Citat în documentul tehnic Bitcoin din 2008, Back a susținut că volatilitatea este tipică, chiar și pe măsură ce claritatea reglementărilor și accesul instituțional se extind.
MIAMI BEACH — Scăderea recentă a Bitcoin’s BTC $ 65,121.75 a frustrat investitorii care se așteptau la o călătorie mai lină după un val de repere instituționale, dar Adam Back, unul dintre primii cypherpunks citați în documentul tehnic Bitcoin din 2008, a spus că volatilitatea nu ar trebui să surprindă observatorii de lungă durată.
„Bitcoin este, în general, volatil”, a spus Back la conferința iConnections de la Miami Beach, marți. „Există o mulțime de vești pozitive [...] și în ciclurile de piață anterioare de patru ani, aceasta a fost cam o perioadă dintr-un ciclu în care prețul scade mai jos.”
El a sugerat că unii participanți la piață ar putea tranzacționa în jurul acestui model istoric, mai degrabă decât să reacționeze la fundamente. „Exista o așteptare sau o posibilitate ca, deoarece există diferite tipuri de investitori, piața să poată fi diferită. Așa că cred că unii oameni cred că prețul ar putea reveni mai târziu în cursul anului.”
O administrație mai prietenoasă cu criptomonedele la Washington și claritatea reglementărilor așteptate de mult timp în jurul fondurilor tranzacționate la bursă (ETF-uri) spot au fost așteptate să deblocheze o participare instituțională și mai profundă în acest an. Pentru mulți investitori, acesta trebuia să fie și un teren de testare. Propunerea de bază a Bitcoin s-a concentrat mult timp pe raritate și independență față de politica monetară guvernamentală și pe a fi un depozit digital de valoare conceput pentru a se proteja împotriva devalorizării monedei. Într-o perioadă în care deficitele fiscale ale SUA rămân mari și persistă întrebări cu privire la puterea de cumpărare pe termen lung a dolarului, fundalul părea aliniat cu această teză.
Cu toate acestea, piața nu a urmat scenariul. Bitcoin a scăzut cu aproximativ 26% în ultimul an, chiar dacă mediul politic a devenit mai favorabil și accesul instituțional s-a îmbunătățit. În loc să se decupleze de incertitudinea macro, activul a tranzacționat uneori în concordanță cu piețele de risc mai largi. Între timp, refugii tradiționale s-au raliat. Aurul a urcat la noi maxime istorice, iar argintul a atins, de asemenea, vârfuri multianuale. Capitalul care caută adăpost de preocupările legate de inflație și de riscul geopolitic pare să fi curs, cel puțin parțial, în metale, mai degrabă decât în active digitale.
Back, care este acum CEO al Blockstream, precum și al Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR), a subliniat, de asemenea, dinamica structurală a cine deține bitcoin. „Deținătorii de ETF-uri [...] sunt investitori mai „lipicioși” decât comercianții cu bitcoin de vânzare cu amănuntul”, a spus el. Participanții de vânzare cu amănuntul își desfășoară adesea cea mai mare parte a capitalului în timpul raliurilor, lăsând puțină „pudră uscată” în timpul recesiunilor. Instituțiile, prin contrast, se pot reechilibra între portofolii.
Cu toate acestea, Back a avertizat că adoptarea instituțională rămâne incipientă. „Cred că nu există încă mult capital instituțional.” În opinia sa, fonduri mari de capital nu au intrat încă pe deplin pe piață, chiar dacă obstacolele majore de reglementare au fost rezolvate, iar reguli mai clare ar putea deschide calea pentru mai multe intrări instituționale.
În timp, el se așteaptă ca adoptarea mai largă să reducă volatilitatea. El a comparat faza actuală a bitcoin-ului cu acțiunile cu creștere mare timpurie. „Puteți să vă uitați la analogii, să zicem, cu acțiunile Amazon (AMZN) timpurii, care au avut oscilații sălbatice de preț, practic pentru că piața era nesigură.”
„Tipul de curbă rapidă de adoptare aduce în mod inerent cu sine volatilitatea”, a spus el. Pe măsură ce adoptarea se maturizează și mai multe instituții, companii și suverani dobândesc expunere, Back a spus că oscilațiile prețurilor bitcoin ar trebui să se modereze. El nu se așteaptă ca volatilitatea să dispară, dar a spus că crede că ar putea începe să semene cu aurul, care tranzacționează cu mișcări mai puțin dramatice decât un activ mai tânăr.
Back a mai spus că măsoară potențialul pe termen lung al bitcoin-ului în raport cu valoarea totală de piață a aurului. El a susținut că compararea celor două capitalizări de piață oferă un punct de referință brut pentru adoptare și, în opinia sa, bitcoin-ul rămâne de aproximativ 10 până la 15 ori mai mic decât aurul astăzi, sugerând spațiu pentru creștere suplimentară dacă continuă să capteze cota ca depozit de valoare.
În ciuda oscilațiilor de preț pe termen scurt, Back a susținut că argumentele de investiție pe termen lung ale bitcoin-ului rămân intacte. „Bitcoin ca clasă de active s-a remarcat față de orice, de orice altă clasă de active în ultimul deceniu, în general, prin faptul că a avut cel mai mare randament anualizat”, a spus el.
Pentru Back, volatilitatea nu este o contradicție a tezei bitcoin-ului, ci o caracteristică a fazei sale de adoptare. „Volatilitatea [...] face parte din imagine”, a spus el.