Acordul dintre Statele Unite și Iran nu reprezintă un tratat de pace final, ci mai degrabă un cadru pentru negocieri, cu incertitudini majore persistând în privința Strâmtorii Hormuz, a relaxării sancțiunilor și a implementării pe termen lung. Deși Agenția Internațională pentru Energie (AIE) prognozează o creștere a ofertei de 8 milioane de barili pe zi (bpd) față de o creștere a cererii de 2 milioane bpd, stocurile globale epuizate, refacerea rezervelor strategice și repornirea lentă a producției ar putea absorbi o mare parte din surplus. Stocurile scăzute ale OECD, rezervele strategice de petrol (SPR) americane diminuate, recuperarea cererii și riscurile geopolitice persistente sugerează că petrolul Brent ar putea găsi suport cu mult peste nivelurile de dinaintea conflictului, chiar dacă oferta din Orientul Mijlociu revine treptat.
Analiștii se așteaptă din nou la un surplus uriaș de petrol anul viitor, considerând acordul SUA-Iran ca fiind sfârșitul celor mai grave consecințe ale crizei din Orientul Mijlociu. În realitate, acordul este doar începutul unor procese lungi de negocieri, o redeschidere a Strâmtorii Hormuz, recuperarea a peste 13 milioane bpd de producție petrolieră oprită în Orientul Mijlociu și o lume cu stocuri extrem de scăzute (cu excepția Chinei), astfel încât refacerea acestora va susține prețurile petrolului luni de zile. Asta, desigur, dacă acordul se menține.
Fiecare presupunere despre cererea și oferta globală de petrol se bazează în prezent pe premisa că SUA și Iranul au ajuns la un acord de pace final și durabil. Acest lucru nu s-a întâmplat. Memorandumul de înțelegere în 14 puncte include un angajament de a negocia și de a ajunge la un acord final în maximum 60 de zile, prelungibil prin consimțământ reciproc, pentru o perioadă nedefinită. În ceea ce privește redeschiderea Strâmtorii Hormuz, Iranul va „lua măsuri prin toate eforturile sale” pentru a permite trecerea sigură a navelor comerciale prin Strâmtoare, fără nicio taxă sau drept de trecere, conform unui rezumat BBC al punctelor cheie ale acordului. Prin urmare, memorandumul este doar un acord pentru a continua negocierea unui acord, în care singura victorie a administrației Trump a fost aducerea prețului mediu al benzinei din SUA sub 4 dolari pe galon, nivelul de dinaintea conflictului. Iranul, pe de altă parte, pare să fi câștigat tot restul, inclusiv scutiri de sancțiuni pentru vânzările sale de petrol și un fond de reconstrucție de 300 de miliarde de dolari.
**Exces de Petrol?**
Piețele de petrol și acțiuni au sărbătorit anunțul acordului, prețurile la Brent Crude scăzând sub 80 de dolari pe baril săptămâna aceasta, cel mai scăzut nivel din martie. Se pare că traderii și alți participanți la piața petrolului renunță la pariurile pe riscul de război, în speranța că petrolul va circula liber, va inunda piața și va prăbuși prețurile.
În prima sa analiză a echilibrului pieței pentru 2027, AIE a declarat săptămâna aceasta că piața petrolului va înregistra un excedent semnificativ anul viitor. Se așteaptă ca cererea să crească cu 2 milioane bpd față de 2026, dar oferta va crește cu 8 milioane bpd, conform raportului lunar al AIE privind piața petrolului. Cererea globală totală este estimată la 105,3 milioane bpd, în timp ce oferta este proiectată la aproximativ 110 milioane bpd, lăsând un surplus semnificativ pe piață. „Acest lucru ar putea oferi o binevenită ușurare pieței și o oportunitate de a reumple stocurile epuizate sau de a construi noi rezerve strategice, pe măsură ce țările își revizuiesc strategiile și politicile energetice ca răspuns la criză”, au scris analiștii AIE. Volumele mai mari, odată cu revenirea (majorității) ofertei pierdute în Orientul Mijlociu în ultimele trei luni, ar fi o binevenită ușurare pentru stocurile globale sever epuizate, rezerva strategică de petrol (SPR) a SUA fiind la cel mai scăzut nivel din 1983. De la începerea conflictului pe 28 februarie, ritmul mediu al retragerilor din stocuri a fost de 3,8 milioane bpd, incluzând 2,4 milioane bpd pentru țiței și 1,4 milioane bpd pentru produse. Ca urmare, stocurile guvernamentale ale OCDE au scăzut la cel mai scăzut nivel din decembrie 1990, ritmul eliberărilor de stocuri de urgență accelerându-se în ultimele săptămâni, a precizat AIE.
**Absorbanți de Ofertă**
Creșterea anticipată a ofertei va sprijini reumplerea acestor stocuri epuizate, ceea ce, la rândul său, va susține prețurile petrolului și le va împiedica să scadă prea mult. Mai mult, prețurile petrolului sub 80 de dolari pe baril ar încetini distrugerea cererii pe care lumea a înregistrat-o în ultimele luni, când petrolul de 100 de dolari pe baril sufoca consumul în multe regiuni, inclusiv în China. Cererea anul viitor va înregistra, de asemenea, o revenire față de 2026, conform AIE, OPEC și Administrației de Informații Energetice a SUA (EIA). Agenția internațională prezice o creștere anuală a cererii de 2 milioane bpd în 2027, după o contracție de 1,1 milioane bpd în 2026, datorită normalizării așteptate a fluxurilor comerciale, prețurilor mai scăzute la petrol și perspectivei economice îmbunătățite. „Creșterea prognozată pentru 2027 variază în prezent de la 1,73 milioane de barili pe zi, conform OPEC, la până la 2,5 milioane de barili pe zi, conform EIA, sugerând un acord general că slăbiciunea actuală reprezintă cerere amânată, nu pierdută permanent”, a declarat săptămâna aceasta Ole Hansen, șeful strategiei de mărfuri la Saxo Bank.
Deși argumentul pentru prețuri scăzute ale petrolului pe termen scurt este convingător, mai mulți factori susțin perspectiva ca prețurile petrolului să stabilească un nou etaj deasupra intervalului de 60-70 de dolari pe baril, a scris Hansen într-o notă săptămâna aceasta. „Stocurile epuizate, repornirile lente ale producției, refacerea stocurilor strategice și o cerere sezonieră mai puternică ar trebui să contribuie la stabilirea unui etaj de preț mai ridicat decât înainte de conflict”, a spus strategul. „Prețul mediu pentru 2027 pentru Brent și WTI se tranzacționează în prezent la 75 USD și, respectiv, 71 USD, ambele fiind cu peste 10 dolari peste nivelul de dinaintea conflictului, subliniind așteptările pieței că prețurile vor rămâne mai ridicate pentru mai mult timp”, a adăugat Hansen de la Saxo Bank.
**Riscul de Război Rămâne**
Primiul de risc geopolitic a scăzut odată cu anunțul acordului SUA-Iran. Dar este puțin probabil să dispară complet, deoarece nicio tensiune de fond nu a fost rezolvată de acordul de a ajunge la un acord. Erik Meyersson, strateg șef EM la SEB Bank din Suedia, a subliniat că „MoU-ul cumpără o încetare a focului și o anumită ușurare economică iraniană, dar nu rezolvă dosarul nuclear în niciun sens tehnic semnificativ, nici nu abordează sursele de tensiune subiacente.”