Cu puțin peste o săptămână de acum, se anticipează debutul uneia dintre cele mai așteptate oferte publice inițiale (IPO) din istoria Wall Street-ului. SpaceX, compania lui Elon Musk, țintește o listare pe 12 iunie, urmând să ridice 75 de miliarde de dolari și să atingă o evaluare de cel puțin 1,8 trilioane de dolari. Nu e greu de înțeles de ce indici precum Nasdaq Composite și S&P 500 sunt în fierbere înaintea acestui eveniment istoric. SpaceX combină două dintre cele mai populare tendințe pe Wall Street – inteligența artificială (AI) și economia spațială – și este condusă de Musk, omul care a transformat Tesla într-o afacere de trilioane de dolari.
Însă, dacă investitorii vor săpa mai adânc în acest IPO record, vor descoperi că modificările recente ale regulamentelor și schimbările structurale au pregătit terenul pentru ca investitorii de retail să devină lichiditatea de ieșire pentru insiderii SpaceX.
**Tu ești lichiditatea de ieșire pentru cel mai mare IPO din istoria Wall Street-ului**
Într-un efort aparent de a atrage SpaceX să-și listeze acțiunile pe bursa Nasdaq, aceasta a redus fereastra de includere în Nasdaq-100 – un indice format din cele mai mari 100 de companii non-financiare listate pe Nasdaq – de la aproximativ trei luni la doar 15 zile de tranzacționare. De asemenea, au fost suspendate regulile privind „float-ul scăzut” (numărul de acțiuni disponibile pentru tranzacționare). Luând în considerare sărbătorile Juneteenth și Independence Day de pe Wall Street, SpaceX va fi eligibilă să se alăture Nasdaq-100 pe 7 iulie. Indicii Russell Equity din SUA au făcut o schimbare similară, scurtând perioada de includere post-IPO la doar... cinci sesiuni de tranzacționare.
Chiar și S&P 500 a luat în considerare ajustarea criteriilor de includere pentru a accelera intrarea SpaceX în indice, deși nu în aceeași măsură ca Nasdaq. Timp de peste două decenii, includerea în S&P 500 a necesitat 12 luni de tranzacționare și patru trimestre consecutive de profituri conforme cu principiile contabile general acceptate (GAAP). Cerința de profitabilitate GAAP ar putea fi abandonată, accelerând potențial intrarea SpaceX în acest indice benchmark. Colectiv, aceste modificări vor obliga fondurile de indice, fondurile mutuale și planurile 401(k) să achiziționeze acțiuni SpaceX la scurt timp după IPO-ul din 12 iunie. Aceasta ar putea reprezenta zeci de miliarde de dolari în achiziții forțate, pe termen scurt, determinate de fondurile de indice, care vor „înghiți” marea majoritate a acțiunilor SpaceX disponibile pentru tranzacționare. Deși acesta ar putea fi o veste bună pentru acțiunile SpaceX în primele săptămâni de tranzacționare, reprezintă capcana supremă pentru investitorii de retail.
Pe lângă aceste modificări rapide ale regulamentelor de intrare, care vor vedea SpaceX infiltrându-se aproape imediat în fondurile de indice, compania lui Musk adoptă o perioadă eșalonată de blocare a acțiunilor (lockup period).
În mod obișnuit, companiile nou listate folosesc o perioadă de blocare de 180 de zile, timp în care insiderii (manageri, membri ai consiliului de administrație și/sau investitori timpurii) nu-și pot vinde acțiunile. SpaceX are un program eșalonat de blocare care permite insiderilor să-și vândă acțiunile mult mai devreme. Deși Elon Musk a convenit să nu-și vândă acțiunile timp de 366 de zile post-IPO, alți insideri ai SpaceX au posibilitatea să vândă o parte din acțiunile lor chiar din a doua zi de tranzacționare după primul raport trimestrial de câștiguri (probabil în august). Aceste marcaje de eliberare timpurie, bazate pe performanță și evenimente, vor permite insiderilor să folosească investitorii de retail ca lichiditate de ieșire, conștienți sau nu. Investitorii de retail vor rămâne cu o afacere istoric scumpă, intensivă din punct de vedere al capitalului și nerentabilă, iar modificările recente ale regulamentelor Nasdaq, Russell și (potențial) S&P 500, combinate cu programul eșalonat de blocare al SpaceX, fac posibilă această „jefuire”.