Compania SpaceX (NASDAQ: SPCX), cunoscută sub numele de SpaceX, a început tranzacționarea pe bursă pe 12 iunie, în cadrul unui proces mult așteptat de ofertă publică inițială (IPO). Prețul IPO a fost stabilit la 135 de dolari, iar acțiunile au depășit 175 de dolari în prima zi de tranzacționare, închizând la 160,95 dolari. Acest lucru a reprezentat un câștig de peste 19% într-o singură zi. La ora 13:30, luni, acțiunile continuau să înregistreze o tendință ascendentă, tranzacționându-se în jurul valorii de 183 de dolari. Clar, Wall Street rămâne entuziasmată deocamdată. Cu toate acestea, este important ca investitorii să privească dincolo de entuziasmul inițial și să încerce să anticipeze evoluția acțiunilor pe termen lung. Mulți investitori speră ca președintele și CEO-ul Elon Musk să obțină câștiguri similare cu cele realizate de o altă companie a sa, Tesla. În ultimii 10 ani, până pe 12 iunie, acțiunile Tesla au câștigat 2.690%. Acest rezultat a eclipsat randamentul total al indicelui S&P 500, care a fost de 319,7% în aceeași perioadă.
Pentru a prezice cât ar putea valora investiția dumneavoastră într-un an, dacă ați fi cumpărat acțiuni SpaceX astăzi, investitorii trebuie să analizeze compania în detaliu înainte de a face calculele.
**O privire asupra fundamentalilor**
SpaceX este compusă din mai multe divizii, mai ales după fuziunea cu o altă companie deținută de Musk, xAI (care achiziționase anterior o altă entitate deținută de Musk, X, cunoscută anterior ca Twitter). Activitățile sale includ construirea și lansarea de rachete pentru transportul astronauților și sateliților (printre altele), operarea unei rețele de date prin satelit prin Starlink, o companie de inteligență artificială (xAI) și un site de socializare (X). Managementul a structurat afacerea în trei segmente: spațiu, conectivitate și AI. Întreaga companie înregistrează pierderi. Pierderea din primul trimestru s-a amplificat la 4,3 miliarde de dolari, față de 528 de milioane de dolari în anul precedent. Cu toate acestea, veniturile au crescut cu 15,4% față de anul trecut, ajungând la 4,7 miliarde de dolari. Veniturile celei mai mari și mai profitabile divizii, conectivitatea, au crescut cu 31,6% față de anul trecut, ajungând la 3,3 miliarde de dolari, iar profitul operațional a crescut cu 15%, la 1,2 milioane de dolari. Divizia spațială a înregistrat o scădere a veniturilor cu 28,4% față de anul trecut, ajungând la 619 milioane de dolari, iar veniturile diviziei de AI au înregistrat o creștere de 12,5%. Ambele divizii au înregistrat pierderi, însă.
**Aplicarea multiplilor**
Având în vedere că firma înregistrează pierderi în prezent, este imposibil să utilizăm raportul tradițional preț-profit (P/E) ca metrică de evaluare. Însă, putem măsura evaluarea prin raportul preț-vânzări (P/S).
În 2025, veniturile au crescut cu peste 33%, ajungând la 18,7 miliarde de dolari. Dacă rata de creștere din 2026 va fi consistentă cu ritmul din primul trimestru, veniturile SpaceX vor crește la 21,5 miliarde de dolari. Compania a avut o evaluare de 1,8 trilioane de dolari la momentul IPO-ului, adică un P/S astronomic de 94 de ori vânzările. La ora 13:30, luni, capitalizarea sa de piață era de aproximativ 2,4 trilioane de dolari, adică un P/S și mai mare, de 128 de ori vânzările din 2025. Comparativ, S&P 500 se tranzacționează la un multiplu P/S de 3,7.
Încercarea de a prezice ce multiplu ar putea avea SpaceX în viitor este dificilă. Însă, utilizând cifra estimată de 21,5 miliarde de dolari pentru venituri și aplicând multiplul P/S anterior de 94, rezultă o evaluare de aproximativ 2 trilioane de dolari – adică aproximativ 73% din valoarea la care se tranzacționează deja astăzi. Cu alte cuvinte, piața pare să fi inclus deja acest nivel de creștere a vânzărilor pentru anul viitor, plus o creștere suplimentară. Prin urmare, dacă ați investi 5.000 de dolari astăzi și ați păstra acțiunile timp de un an, presupunând că veniturile ar crește cu 33% și că multiplul P/S ar reveni la 94, v-ați putea aștepta ca investiția dumneavoastră să valoreze mai puțin decât este acum. Iar dacă multiplul preț-vânzări pe care piața este dispusă să-l plătească pentru acțiune ar scădea la jumătate față de nivelul IPO, la un încă ridicat 47, investiția dumneavoastră de 5.000 de dolari ar fi scăzut în valoare la aproximativ 1.840 de dolari după un an.
Evaluările timpurii ale SpaceX includ așteptări de creștere ridicată și profituri viitoare. Dacă compania nu reușește să livreze, acțiunile ar putea dezamăgi investitorii.