Goldman Sachs își revizuiește ținta S&P 500 pentru 2026 De Todd Campbell Sâmbătă, 6 septembrie 2025, 15:13 5 minute de citire
Reduceri ale ratelor dobânzilor sunt iminente, iar asta este o veste bună pentru S&P 500. Întrebarea este: Cât de mari și cât de bune?
Ultimele date despre locuri de muncă sunt suficient de proaste pentru a forța Fed să renunțe și să reducă ratele dobânzilor pentru prima dată de la sfârșitul anului 2024, când a redus rata fondurilor federale cu un punct procentual. Slăbiciunile pieței muncii sunt răspândite, reflectând creșterea șomajului, concedierile și angajările reduse.
Rata șomajului din SUA a urcat la 4,3% de la 3,4% în 2023, conform Biroului de Statistică a Muncii. Concedierile în 2025 până în august totalizează 892.362, în creștere cu 66% față de anul precedent, conform Challenger, Gray, & Christmas. Existau 7,2 milioane de locuri de muncă vacante, neocupate la nivel național în iulie, în scădere față de peste 12 milioane în 2022.
Deoarece încurajarea șomajului scăzut este unul dintre mandatele Rezervei Federale, majoritatea analiștilor de pe Wall Street sunt convinși că președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, va schimba vitezele și va viza locurile de muncă în loc de inflație la următoarea sa întâlnire din 17 septembrie, inclusiv Goldman Sachs.
Goldman Sachs este considerată una dintre companiile de referință de pe Wall Street pentru cercetare și analiză, cu rădăcini care datează din 1869. Pe 6 septembrie, analiștii săi au revizuit țintele S&P 500 pentru restul anului 2025 și 2026, pe baza așteptărilor lor de reducere a ratelor.
Ratele mai mici oferă implicații mari pentru acțiuni
S&P 500 performează cel mai bine atunci când ratele dobânzilor sunt în scădere. Fed nu controlează ratele de creditare bancare, dar le influențează indirect, deoarece stabilește rata fondurilor federale, dobânda pe care băncile o percep una alteia pentru împrumuturile peste noapte de rezerve. Cu cât rata este mai mare, cu atât băncile percep mai mult pentru creditele de consum și de afaceri. Pe măsură ce ratele scad, ratele creditelor bancare urmează de obicei, oferind mai mult spațiu de manevră pentru ca gospodăriile și întreprinderile să cheltuie, susținând veniturile corporative, profiturile și prețurile acțiunilor.
Conform Bank of America, S&P 500 câștigă în medie 1,7% pe lună în timpul „regimurilor de reducere a ratelor”. Când ratele sunt în creștere, pierde 0,5% lunar.
Goldman Sachs se așteaptă la reduceri „imediate” ale Fed
Fed a rezistat să scadă ratele în acest an, temându-se că ar alimenta focul inflaționist, chiar și pe măsură ce impactul complet al tarifelor se transmite prețurilor de consum. Există dovezi că Fed nu greșește să fie nervoasă, deoarece inflația Indicelui Prețurilor de Consum (IPC) a crescut din aprilie:
Iulie: 2,7% Iunie: 2,7% Mai: 2,4% Aprilie: 2,3%
Cu toate acestea, Goldman Sachs crede că schimbarea datelor despre locuri de muncă din această vară va depăși această teamă, deschizând calea pentru ca președintele Powell și compania să îmbrățișeze în curând reducerile de rate dovish.
Rata șomajului din SUA a fost blocată între 4% și 4,2% timp de un an; cu toate acestea, datele despre locuri de muncă din august au arătat că șomajul a crescut la 4,3% — un nou maxim ciclic și cel mai ridicat nivel din octombrie 2021, când a fost de 4,5%.
„Pe măsură ce economia trece prin cele mai grave impacturi ale tarifelor, ne așteptăm la reduceri iminente ale ratelor Fed”, au scris analiștii Goldman Sachs într-o notă către clienți împărtășită cu TheStreet. Analiștii nu se așteaptă la o reducere mare, frontală, de jumătate de punct în această lună, dar văd un ritm constant de reduceri pe tot parcursul sfârșitului anului și în 2026.
„Economiștii noștri prognozează că Fed va reduce rata fondurilor de trei ori în acest an… urmată de încă două reduceri trimestriale în 2026”, a spus Goldman Sachs.
Analiștii au stabilit ținte S&P 500 pentru 2025 și 2026
S&P 500 a luat-o direct mai sus de la începutul lunii aprilie, când președintele Donald Trump a inversat cursul, oprind tarifele reciproce și deschizând calea pentru acorduri comerciale. După ce a scăzut cu 19% de la maximul său din februarie până pe 8 aprilie, S&P 500 a crescut cu 30% din optimismul că negocierile vor reduce mușcătura tarifelor, iar aprobarea reducerilor de taxe One Big Beautiful Bill Act ar compensa orice lovitură economică. Câștigurile au crescut indicele de referință la maxime istorice, închizând vineri la 6.481,50.
Goldman Sachs consideră că reducerile ratelor Fed vor oferi suficient catalizator pentru a susține câștiguri suplimentare până la sfârșitul anului; cu toate acestea, randamentele vor fi mai atenuate decât am asistat de la primăvară.
„Economia SUA va evita o recesiune. În ultimii 40 de ani, S&P 500 a generat de obicei randamente pozitive în urma reluării ciclurilor de reducere ale Fed în timpul cărora economia a continuat să crească”, a scris Goldman Sachs.
În general, analiștii se așteaptă ca S&P 500 să poată crește cu încă 2% până la sfârșitul anului 2025 și cu 6% până la mijlocul anului 2026.
„Previziunile noastre de rentabilitate corespund nivelurilor de preț de 6600 la sfârșitul anului și 6900 până la mijlocul anului 2026”, a scris Goldman Sachs.
De ce ar putea crește stocurile în 2026
Prognoza Goldman Sachs pentru câștigurile S&P 500 anul viitor se bazează pe presupunerea că câștigurile vor rămâne un avantaj. Conform FactSet, Wall Street estimează că companiile S&P 500 vor înregistra o creștere a câștigurilor de 10,6% în acest an și de 13,6% în 2026.
„La baza prognozei noastre de rentabilitate se află așteptarea noastră pentru o creștere a câștigurilor de 7% în 2026… EPS S&P 500 va crește cu +7% atât în 2025, cât și în 2026”, au spus analiștii.
Estimarea câștigurilor viitoare ale Goldman Sachs pentru S&P 500 este mai măsurată decât consensul Wall Street, analiștii scriind: „Revizuirile în scădere ale previziunilor de câștiguri ale consensului ne determină să ne așteptăm ca analiștii să își revizuiască în cele din urmă estimările mai aproape de ale noastre.”
Indiferent, creșterea câștigurilor este esențială pentru randamentele pieței bursiere, iar chiar și o creștere sub consens îi face să creadă că calea cu cea mai mică rezistență până la mijlocul anului 2026 va fi în cele din urmă mai mare.
„Există încă loc pentru ca tranzacțiile „de recuperare” să continue în buzunarele pieței care au rămas în urmă”, a scris Goldman Sachs. „În timp ce indicele S&P 500 se situează cu puțin sub maximul său, componenta mediană rămâne cu 11% sub maximul său de 52 de săptămâni.”