Câștigurile Medii în Numerar ale Japoniei au crescut cu 2,4% față de anul precedent în decembrie, sub performanța prognozei de 3,0% și semnalând o stagnare persistentă a salariilor în ciuda câștigurilor recente. Aceasta a marcat o accelerare față de cifra de 1,7% din noiembrie, dar a subliniat provocările în atingerea momentumului salarial susținut necesar pentru a ancora așteptările de inflație. Piețele au reacționat moderat în tranzacțiile după închidere, cu yenul depreciindu-se ușor față de dolar cu 0,2% inițial, în timp ce futurele de la Tokyo au indicat o deschidere temperată.
Câștigurile Medii în Numerar, un indicator cheie al salariilor contractuale totale incluzând bonusuri și plăți speciale, este atent monitorizat de Banca Japoniei ca un test litmus pentru cererea internă și presiunile inflaționiste. Publicat de Ministerul Sănătății, Muncii și Bunăstării, acesta surprinde tendințe mai ample ale compensațiilor decât salariile de bază singure, influențând cheltuielile consumatorilor și puterea de preț a companiilor. La 2,4%, cifra a depășit anteriorul 1,7%, dar a rămas mult sub consensul de 3,0%, reflectând rezultate inegale ale negocierilor în cadrul shunto al salariilor de primăvară, pe fondul inflației în moderare. Istoricește, creșterea anuală a avut o medie de doar 1,2% în ultimul deceniu, cu vârfuri aproape de 3% în perioadele de boom din era bulei speculative; această lectură menține Japonia sub zona de confort de 2% inflație a BOJ pentru spirale salariale-prețuri.
Eșecul temperează optimismul pentru povestea reflationării Japoniei, deoarece salariile reale – ajustate la inflația CPI de 2,8% – rămân negative, limitând consumul gospodăriilor care reprezintă peste 50% din PIB. Pe sectoare, industria manufacturieră a înregistrat o creștere de 2,1%, rămânând în urmă față de servicii la 2,7%, evidențiind decalajele de productivitate în industriile orientate spre export, presate de un yen puternic și cerere globală slabă. Întreprinderile mici și mijlocii, care angajează 70% din forța de muncă, au raportat câștiguri mai slabe de 2,0%, putând amâna transmiterea către prețuri și complicând ieșirea BOJ din ratele negative.
Yenul s-a depreciat moderat după publicare, cu USD/JPY urcând spre 151,50 de la 151,20, pe măsură ce ratarea a redus pariurile pe majorări de rate pentru 2026. Traderii prețuiesc acum doar o probabilitate de 35% pentru o majorare BOJ în martie, în scădere de la 50%, presând tranzacțiile carry în favoarea dolarului. EUR/JPY și GBP/JPY ar putea extinde câștigurile deasupra 164,00 și 194,00, respectiv, dacă moliciunea yenului persistă, în timp ce AUD/JPY vizează suportul de la 98,50.
Piețele de acțiuni ar putea înregistra o rotație departe de defensive; futurele Nikkei 225 au scăzut cu 0,3%, cu bănci precum Mitsubishi UFJ în scădere cu 0,5% pe speranțe de randamente spulberate, în timp ce exportatorii precum Toyota ar putea beneficia de un yen mai slab, care ar impulsiona câștigurile din străinătate cu 1-2% la fiecare alunecare de 5 yeni. Randamentele obligațiunilor au coborât, cu JGB-urile pe 10 ani atingând 1,45% de la 1,52%, semnalând fluxuri spre active refuge pe fondul îngrijorărilor de creștere. Aurul, corelat cu slăbiciunea yenului, se menține deasupra $2.650/oz, putând testa $2.700 dacă aversiunea la risc se adâncește.
Din perspectivă tehnică, USD/JPY se confruntă cu rezistență la 152,00 – maximul său din 2025 – după un rebound de la suportul de 150,50, cu RSI la 58 indicând un momentum neutru și volum în creștere pe urcări sugerând o continuare bullish. Urmăriți SMA pe 200 de zile a EUR/JPY la 163,80 pentru riscuri de defalcăre și pivotul Nikkei 225 la 38.500 pe fondul volumelor subțiri de sărbători.
Traderii ar putea poziționa pentru deprecierea yenului prin lung USD/JPY, țintind intrare la 152,00 pe un pullback la 151,00 cu stop-loss la 150,50 pentru un raport risc-recompensă de 1:2 (risc de 100 pip pentru upside de 200 pip). Short pe futurele JGB oferă jocuri pe compresie de randament dacă datele dezamăgesc în continuare, ieșind la echivalentul de 1,40%. Gestionarea riscului: limitați expunerea la 1% din capital, trailați stopurile pe profituri de 50 pip și evitați pozițiile peste noapte înainte de CPI SUA.
În perspectivă, datele privind salariile de bază din ianuarie pe 15 februarie și PIB-ul T4 pe 17 februarie vor evalua dacă momentumul câștigurilor se construiește, în timp ce minutelor BOJ datorate pe 23 februarie ar putea dezvălui toleranța guvernatorului Ueda față de salarii sub 3%. Consensul vizează 2,8% pentru cifra lunii viitoare, dar ratarea persistentă ar putea amâna majorările până la mijlocul lui 2026, menținând yenul sub presiune cu excepția cazului în care randamentele globale explodează.