Perspectivele Săptămânii Următoare: Raportul NFP și CPI-ul Zonei Euro vor Testa Optimismul SUA-Iran
De XM.com Mai 29 26, 14:49 GMT
Acordul evaziv SUA-Iran menține vii temerile legate de inflație pe fondul apetitului rezistent pentru risc. Datele privind locurile de muncă din SUA vor fi în centrul atenției, pe măsură ce declarațiile "hawkish" ale Fed se înmulțesc. CPI-ul flash al zonei euro va fi urmărit, de asemenea, pe măsură ce BCE se pregătește pentru o majorare a ratei în iunie. Dar va fura yenul spectacolul pe măsură ce reintră în zona 160?
**Drama SUA-Iran Ține Comercianții Captivați**
Au trecut șapte săptămâni de când SUA și Iran au convenit asupra unei încetări a focului și au început discuții menite să negocieze un acord permanent care nu doar să pună capăt ostilităților și să redeschidă Strâmtoarea Hormuz, ci și să rezolve problema nucleară de lungă durată. În orice circumstanțe, atingerea unui astfel de acord ar fi o performanță notabilă. Prin urmare, nu ar trebui să surprindă prea mult faptul că negocierile sunt în curs de desfășurare și că există încă diferențe semnificative care trebuie depășite. Cu toate acestea, investitorii au fost induși în eroare să creadă că un acord este iminent. Asta nu s-a întâmplat, iar în schimb, barajul de atacuri cu rachete și drone s-a transformat într-un baraj de titluri despre demersurile diplomatice.
Ceea ce este cel mai neobișnuit, însă, este faptul că, în afară de prețurile petrolului, volatilitatea pieței a scăzut constant în acest timp, chiar și în timp ce comercianții se luptă să înțeleagă comentariile zilnice ale lui Trump și rapoartele contradictorii din diverse surse iraniene despre stadiul negocierilor. Cu toate acestea, cea mai critică problemă pentru economia globală – Strâmtoarea Hormuz – rămâne într-un impas, prin urmare, nu a existat nicio retrogradare a severității crizei energetice ulterioare.
Este oarecum neliniștitor faptul că piețele par chiar să se bucure de drama SUA-Iran. Cu siguranță, o miniserie Netflix în care finalul a fost deja înregistrat ar fi fost scenariul preferabil față de ceea ce pare a fi o telenovelă fără sfârșit. Sunt investitorii induși în eroare să creadă că un acord este după colț? Există riscul unei verificări a realității? Probabil, dar ar trebui să existe o escaladare foarte mare pentru ca piețele să reacționeze și să ia act, deoarece escarmușele din ultimele zile abia au ridicat o sprânceană, cel puțin pe piețele de acțiuni, unde boom-ul IA a propulsat Wall Street-ul la noi maxime record. Poate că asta s-ar schimba dacă datele economice care urmează vor continua să susțină așteptările de majorare a ratei pentru Fed și alte bănci centrale majore.
**Vor Declansa NFP si ISM PMI Multa Reactie?**
Cu siguranță, raportul nonfarm payrolls de vinerea viitoare are capacitatea de a schimba așteptările pieței, deoarece o piață a muncii mai slabă este singura scuză a Fed pentru a menține încă opțiunea unei reduceri a ratei pe masă. Datele NFP recente au fost mixte, deoarece fie citirile contrastante ale ratei șomajului, fie revizuirile cifrelor anterioare au compensat reacția inițială la printurile headline ale salariilor. Pentru luna mai, analiștii se așteaptă la câștiguri de locuri de muncă de 96.000 față de 115.000 în aprilie. Se preconizează că rata șomajului a rămas neschimbată la 4,3%, în timp ce creșterea medie a câștigurilor orare a accelerat probabil ușor lunar la 0,3%.
Înaintea raportului privind locurile de muncă, PMI-urile ISM pentru producție și servicii vor fi urmărite îndeaproape luni și, respectiv, miercuri. Orice creștere a indicilor de prețuri ar putea alimenta temerile legate de inflație. Dar, desigur, impactul ar fi limitat dacă indicii de ocupare a forței de muncă ar evolua în direcția opusă. Alte comunicate din SUA includ ofertele de locuri de muncă JOLTS pentru aprilie marți, comenzile din fabrici și raportul ADP privind ocuparea forței de muncă miercuri și concedierile Challenger pentru mai joi.
Un set larg de cifre puternice ar slăbi argumentele pentru ca Fed să își mențină tendința de relaxare la întâlnirea sa din 16-17 iunie, creând probabil o dilemă pentru prima întâlnire a noului președinte Kevin Warsh. Pentru dolar, totuși, investitorii vor continua să echilibreze riscurile geopolitice cu pariurile pe majorarea ratelor, care s-au moderat ușor, sperând că un acord SUA-Iran este aproape.
**Euro Așteaptă Datele CPI Înaintea Majorării Așteptate**
În zona euro, comercianții se pregătesc deja pentru prima majorare a ratei din septembrie 2023. Semnalele de la factorii de decizie ai BCE au devenit din ce în ce mai puternice, astfel încât accentul se pune acum pe ritmul creșterilor ulterioare, mai degrabă decât pe decizia din iunie. Estimările flash CPI de marți pentru mai vor fi ultima actualizare majoră din bloc înainte de întâlnire și, prin urmare, vitale pentru decizie.
CPI-ul headline a sărit la 3,0% an/an în aprilie – cel mai mare, întâmplător, din septembrie 2023. Măsura de bază care exclude alimentele, energia, tutunul și alcoolul a scăzut ușor la 2,2% an/an. Dacă CPI-ul de bază rămâne în apropierea valorii de 2,0%, Banca Centrală Europeană va ezita probabil să semnaleze o traiectorie abruptă de majorare a ratei, ceea ce ar putea cântări asupra euro. Cu toate acestea, este, de asemenea, posibil ca euro să câștige din cifrele de inflație mai mici decât se așteptau, deoarece o BCE mai puțin agresivă ar reduce riscul de stagflație și ar îmbunătăți oarecum perspectivele zonei euro. De fapt, este posibil ca euro să fie mai probabil să fie supus presiunii din cauza unor cifre de inflație mult mai mari decât se previzionează sau a unei escaladări majore în Orientul Mijlociu care alimentează temerile legate de o recesiune.
**Căile Aussie și Loonie Diverg**
Criza energetică a avut efecte neașteptate asupra a două valute-cheie de mărfuri. Canada, exportatoare de petrol, a înregistrat o depreciere marginală a loonie față de dolarul american, în timp ce Australia, bogată în resurse, a înregistrat o rezistență neobișnuită a aussie-ului sensibil la risc. Piața muncii șovăitoare din Canada și inflația relativ mai scăzută, spre deosebire de economia mai robustă a Australiei și inflația de peste 4%, au ceva de-a face cu asta. Deși Australia este puternic dependentă de importurile de combustibil pentru transport, nu are nevoie de atât de mult pentru generarea de electricitate, în timp ce exporturile sale de resurse și minerale au beneficiat de pe urma boom-ului IA.
Pe de altă parte, economia canadiană are disputa comercială în curs de desfășurare cu Trump și renegocierea USMCA atârnând deasupra capului, contracarând unele dintre efectele prețurilor mai mari ale petrolului. Mai important, Banca Rezervei a Australiei este deja pe o cale de majorare a ratei, dar Banca Canadei încă nu s-a angajat într-una. Investitorii nu anticipează ca BoC să înceapă să majoreze ratele dobânzilor înainte de octombrie. Dacă cifrele privind ocuparea forței de muncă de vineri pentru mai dezamăgesc, calendarul ar putea fi împins și mai mult în spate în an.
Cu toate acestea, se așteaptă ca RBA să reia majorările de rate în august, după pauza bine telegrafiată din iunie. Estimările PIB-ului pentru primul trimestru, care vor fi publicate miercuri, este puțin probabil să schimbe foarte mult perspectivele privind rata, dar o performanță puternică chiar înainte de începerea războiului din Iran ar oferi totuși RBA mai puține motive să fie prudentă. Comercianții aussie vor fi, de asemenea, cu ochii pe PMI-urile pentru producție din China din mai, cu ambele versiuni oficiale și S&P Global fiind așteptate luni.
**Este O Nouă Intervenție Asupra Yenului în Cărți?**
În Japonia, subvențiile guvernamentale pentru energie au contribuit la reducerea inflației în timpul conflictului din Orientul Mijlociu, deși acest lucru nu a împiedicat Banca Japoniei să recunoască faptul că presiunile de preț subiacente sunt în creștere, nu doar din cauza șocului energetic, ci și din cauza creșterii salariale mai mari. Datele privind veniturile în numerar publicate vineri vor oferi o actualizare cu privire la progresele BoJ în realizarea unei creșteri salariale susținute. Cheltuielile gospodăriilor vor fi, de asemenea, urmărite în aceeași zi. Dar este discutabil dacă vreo surpriză pozitivă va putea stimula yenul.
Retorica mai hawkish recentă a BoJ nu a putut împiedica yenul să revină în zona de intervenție 160. Factorii de decizie ai BoJ continuă să joace în siguranță cu orientarea lor viitoare, abținându-se de la a se angaja la majorări multiple ale ratelor, în timp ce riscurile geopolitice în curs au expus dependența excesivă a Japoniei de Orientul Mijlociu pentru nevoile sale energetice. Cu dolarul înapoi peste 159 de yeni în această săptămână, guvernul japonez ar putea fi obligat să intervină din nou în zilele următoare dacă nivelul de 160 este depășit.