Morgan Stanley anticipează că emisiunile de datorii legate de Inteligența Artificială (IA) vor depăși pragul de 570 de miliarde de dolari în 2026. Această prognoză indică o dublare față de anul precedent și subliniază creșterea exponențială a nevoii de finanțare în sectorul IA.
Pe măsură ce cheltuielile de capital ale marilor companii tehnologice („hyperscalers”) sunt proiectate să depășească 1 trilion de dolari în 2027, se așteaptă ca volumul de noi obligațiuni emise pe piață să crească semnificativ în a doua jumătate a acestui an. Până la sfârșitul lunii mai, aproximativ 236 de miliarde de dolari în datorii legate de IA au fost deja emise la nivel global, o cifră de aproximativ patru ori mai mare comparativ cu aceeași perioadă a anului trecut.
Finanțarea prin datorii devine un instrument esențial pentru companiile tehnologice ale căror necesități de capital depășesc veniturile generate. Pentru a-și diversifica bazele de finanțare, „hyperscalers” au apelat tot mai mult la emiterea de obligațiuni în afara pieței dolarului american, conform analizei Morgan Stanley.
Instituția financiară a observat, de asemenea, că volumul masiv al noilor emisiuni a devenit principalul factor care mișcă prețurile obligațiunilor, chiar și în condițiile unei piețe economice globale stabile. În ceea ce privește companiile din sectorul semiconductorilor, structura preferată de finanțare se îndreaptă către aranjamente cu amortizare și scadențe mai scurte, ca urmare a creșterii constante a cheltuielilor de capital.
Companiile tehnologice au remodelat piața obligațiunilor de investiții din SUA. Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft și Oracle, de exemplu, au emis colectiv 121 de miliarde de dolari în obligațiuni corporative americane în 2025, comparativ cu o medie de 28 de miliarde de dolari anual între 2020 și 2024, potrivit Bank of America. Până în octombrie 2025, datoriile legate de IA au atins 1,2 trilioane de dolari, devenind cel mai mare segment pe piața investițiilor de grad investițional și depășind băncile americane ca sector dominant în indexul JPMorgan U.S. Liquid, conform M&G Investments.
Logica din spatele acestor împrumuturi este simplă: cheltuielile de capital ale „hyperscalers” în 2026 sunt pe cale să consume aproape 100% din fluxurile de numerar operaționale, comparativ cu o medie de 40% pe ultimii 10 ani, potrivit UBS. Piețele de obligațiuni acoperă acest decalaj.
Acest val de emisiuni de datorii influențează și portofoliile de pensii. Deoarece marile indici de obligațiuni sunt ponderate în funcție de capitalizarea de piață, fiecare obligațiune nouă de grad investițional care îndeplinește criteriile de eligibilitate ale unui index crește ponderea companiei emitente în acel index. Fondurile de obligațiuni pasive care urmăresc acești indici sunt obligate să cumpere proporțional mai mult din acea datorie. Fondurile cu date țintă, care dețineau aproximativ 4,8 trilioane de dolari în active la sfârșitul anului 2025, dețin aceste fonduri de indici de obligațiuni – ceea ce înseamnă că mulți investitori din planurile 401(k) au acum o expunere indirectă la datoriile de infrastructură IA, fără a fi făcut o alegere activă în acest sens.