Aur, Dolar și China: Mitraliere pe piețele financiare
Săptămâna trecută a fost departe de a fi liniștită pentru piețele globale, chiar dacă mișcările de prețuri de referință în valute au părut discrete. Sub suprafață, trei narațiuni puternice se ciocnesc: tulburări politice în SUA care amenință independența băncii sale centrale, o bătălie juridică care ar putea remodela politica comercială globală și o creștere implacabilă a acțiunilor în China care redefinește sentimentul investitorilor. Fiecare dintre aceste evoluții are implicații care se extind dincolo de titlurile lor imediate. Pentru unii, înseamnă o cerere reînnoită de refugii sigure. Pentru alții, înseamnă semnale tehnice care avertizează cu privire la o întorsătură mai profundă înainte. Iar pentru valutele sensibile la risc, oferă atât oportunități, cât și vulnerabilitate.
Aurul a reapărut ca o acoperire de criză, propulsat mai sus de incertitudinea instituțională și provocările juridice de la Washington. Dolarul, în ciuda datelor solide din SUA, continuă să se clatine, pe măsură ce comercianții anticipează o reducere anticipată a ratei dobânzii de către Fed în câteva săptămâni. Între timp, marșul indicelui Shanghai Composite către un nivel de rezistență esențial a injectat o nouă energie în tranzacțiile legate de Asia, dolarul australian urmând valul.
Pentru comercianții valutari, performanța săptămânii trecute a spus propria poveste: valutele mărfurilor au crescut, cu Australian în frunte, urmat de Loonie și Kiwi. La celălalt capăt, principalele valute europene au rămas în urmă, cu Euro, Sterling și Yen sub presiune. Dolarul și francul au stat inconfortabil la mijloc.
În acest context, următoarele săptămâni s-ar putea dovedi decisive. Va confirma aurul descoperirea sa, își va pierde dolarul baza structurală și pot acțiunile chineze să-și mențină ascensiunea? Răspunsurile ar putea remodela fluxurile FX și sentimentul de risc până la sfârșitul anului.
Aurul semnalează o acoperire de criză, în timp ce lupta cu Fed și decizia tarifară stârnesc riscuri
Performanța aurului săptămâna trecută a ieșit în evidență puternic față de piețele globale altfel reținute. Metalul prețios a câștigat impuls pentru rolul său de refugiu în vremuri de aprofundare a tulburărilor politice și instituționale din SUA. Cea mai presantă problemă pentru piețe a fost provocarea continuă la independența Fed.
Președintele SUA, Donald Trump, nu a făcut un secret din dorința sa de a reduce ratele dobânzilor mai agresiv și a căutat să exercite o influență mai puternică asupra băncii centrale. Ultima sa mișcare - o încercare de a demite guvernatorul Fed, Lisa Cook - a intensificat temerile cu privire la autonomia Fed. Cook a intentat un proces contestând legalitatea demiterii sale. O audiere privind cererea sa de interdicție temporară împotriva acțiunii lui Trump s-a încheiat vineri fără o hotărâre, lăsând piețele în incertitudine.
Experții juridici notează că cazul ar putea ajunge în cele din urmă la Curtea Supremă, stabilind potențial un precedent cu privire la autoritatea președinților de a demite oficiali Fed după bunul plac. Dacă Trump va câștiga, probabil că va putea instala o majoritate a Consiliului Fed aliniată cu preferințele sale politice. Aceasta ar marca o schimbare profundă în modul în care este stabilită politica monetară, ridicând îngrijorări că deciziile privind rata dobânzii ar putea fi ghidate mai mult de imperative politice decât de date economice.
Pentru aur, astfel de riscuri au consolidat fluxurile de refugiu sigur. A doua zonă de turbulențe este politica comercială. Vineri, o curte de apel americană a decis cu 7-4 că majoritatea tarifelor lui Trump sunt ilegale, contestând una dintre strategiile sale economice emblematice. Decizia se aplică tarifelor „reciproce” impuse în aprilie și măsurilor anterioare care vizează China, Canada și Mexic. În timp ce instanța a permis ca tarifele să rămână în vigoare până la 14 octombrie, în așteptarea recursului, hotărârea pune sub semnul întrebării durabilitatea lor. Piețele așteaptă acum dacă administrația Trump va urmări un recurs la Curtea Supremă. Analiștii consideră că Casa Albă a pregătit planuri de urgență - un „Plan B” - pentru a păstra tarifele în conformitate cu statute juridice diferite, dacă această provocare va avea succes.
Pentru aur, combinația de dispute politice, instabilitate Fed și riscul de politică comercială formează un amestec puternic de factori de susținere. Investitorii caută asigurări împotriva rezultatelor care ar putea zgudui încrederea atât în instituțiile americane, cât și în sistemul comercial global.
Din punct de vedere tehnic, aurul a accelerat mai sus spre sfârșitul săptămânii și a depășit rezistența de 3451,28. Există diverse interpretări asupra acțiunilor prețurilor de la maximul record de 3499,79. Dar, în orice caz, se așteaptă o creștere suplimentară a aurului, atâta timp cât suportul de 3404,20 se menține. Următoarea țintă este maximul de 3499,79, iar o spargere acolo va deschide calea către proiecția de 161,8% de la 3267,90 la 3408,21 de la 3311,30 la 3538,32 pe termen scurt. Mai important, o spargere decisivă de 3499,79 va confirma reluarea tendinței de creștere pe termen lung. Acest lucru ar pregăti terenul pentru o creștere pe termen mediu la proiecția de 261,8% de la 1160,17 la 2074,84 de la 1614,60 la 4009,20, adică nivelul psihologic de 4000.
Indicele dolarului nu reușește din nou EMA 55 D, riscul crește pentru o spargere sub 96,37
Dolarul a închis săptămâna trecută pe o notă lentă, cu o încercare de creștere nesinceră care s-a estompat rapid și a lăsat dolarul verde amestecat la nivel global. În ciuda datelor economice relativ optimiste, sentimentul din jurul monedei rămâne greu, piețele fiind concentrate ferm pe relaxarea așteptată a Fed în septembrie. Comenzile de bunuri durabile au surprins în sens ascendent, PIB-ul trimestrului II a fost revizuit în sus, iar cererile de șomaj au scăzut. Cheltuielile personale au impresionat, de asemenea, consolidând opinia că gospodăriile rămân într-o formă puternică, în ciuda vânturilor potrivnice globale. Datele privind inflația nu au oferit surprize, atât titlurile, cât și PCE de bază aterizând conform așteptărilor.
Cu toate acestea, rezistența în date a făcut puțin pentru a influența așteptările Fed. Piețele continuă să prețuiască o reducere a ratei în septembrie ca începutul unui nou ciclu de relaxare, cu două reduceri așteptate în total în acest an. Evoluția mai intrigantă a venit de la guvernatorul Fed, Christopher Waller. El a avertizat că așteptarea unei deteriorări suplimentare a pieței muncii ar risca ca Fed să „rămână în urmă”. El a susținut că condițiile justifică deja o trecere la o politică neutră, pe care o plasează în apropierea a 3% - cu aproximativ 125 până la 150 de puncte de bază sub nivelurile actuale. Waller a sugerat că vor urma mai multe relaxări în următoarele trei până la șase luni, deși ritmul rămâne deschis - fie ca o secvență de reduceri, fie ca mișcări graduale cu pauze. Mesajul său clar a fost că politica ar trebui să se îndrepte constant către neutralitate, singura întrebare fiind cât de repede.
În mod crucial, Waller este văzut ca un potențial succesor al președintelui Jerome Powell, când mandatul său se va încheia anul viitor. Alinierea sa cu preferințele lui Trump și posibilitatea ca administrația să obțină o majoritate în Consiliu prin demiterea guvernatorului Lisa Cook, evidențiază modul în care politica Fed ar putea fi remodelată dacă influența politică crește.
Din punct de vedere tehnic, indicele dolarului nu a reușit încă o dată să susțină o spargere deasupra EMA 55 D (acum la 98,47). Riscurile pe termen scurt rămân înclinate spre dezavantaj, cu o retestare probabilă a minimului de 96,37. Important, o spargere fermă de 96,37 ar putea marca o mișcare decisivă din canalul de tendință ascendentă de lungă durată de la minimul din 2008 de 70,69, semnalând începutul unei tendințe descendente pe termen mediu spre lung sub nivelurile 90. Între timp, chiar dacă modelul corectiv de la 96,37 reușește să aibă un alt picior în creștere, o rezistență puternică ar trebui văzută de la retragerea de 38,2% de la 110,17 la 96,37 la 101,64 pentru a limita partea superioară.
Creșterea SSE din China se apropie de 4000 pivot, Aussie așteaptă spargere sau respingere
Acțiunile chineze au crescut la maximele din ultimul deceniu săptămâna trecută, creșterea fiind alimentată de instituțiile susținute de stat, investitorii mari și participarea cu amănuntul care revine treptat. Mișcarea puternică a oferit un impuls mult necesar sentimentului pieței, cu efecte de propagare care se extind la valutele legate strâns de China, în special dolarul australian.
Pe partea optimistă, evaluările relativ scăzute și lichiditatea amplă sunt evidențiate ca motive pentru sustenabilitatea raliului. Se așteaptă ca investitorii de retail, care și-au păstrat o mare parte din economii în depozite cu randament scăzut în ultimii ani, să înceapă să se rotească în acțiuni. Acest flux de fonduri ar putea crea un nou val de cerere, consolidând impulsul în lunile următoare.
Cu toate acestea, scepticismul persistă cu privire la durabilitatea acestui boom. Majoritatea averii gospodăriilor chineze este legată de proprietate, care rămâne într-o scădere prelungită. Fără piețe imobiliare mai puternice, efectul de avere al acțiunilor singur poate fi limitat. Deocamdată, însă, optimismul este dominant, iar Aussie a apărut ca cel mai puternic performer pe piețele valutare, călărind pe speranțele unei puteri chineze susținute. În cazul în care SSE Composite își extinde raliul în continuare, avantajul pentru AUD ar putea ajuta la compensarea tracțiunii din așteptările unei relaxări suplimentare a RBA.
Din punct de vedere tehnic, nivelul de 4000 de pe Shanghai SSE Composite prezintă o rezistență formidabilă. Acesta coincide atât cu proiecția de 100% de la 2689,70 la 3674,40 de la 3040,69 la 4027,24, cât și cu linia de tendință majoră care s-a întins timp de aproape două decenii. Această zonă se va dovedi probabil dificil de depășit, cel puțin la prima încercare. Eșecul la 4000 ar duce probabil la o retragere, cu o scădere sub 3704,99 indicând respingerea și pregătind o corecție mai profundă către EMA 55 D (acum la 3612,66). În schimb, o spargere decisivă peste 4000 ar schimba jocul, semnalând un impuls puternic subiacent în acțiunile chineze. Ținta pe termen mediu ar indica apoi către proiecția de 161,8% la 4635,79. O spargere puternică a SSE peste 4000 ar putea fi un declanșator pentru ca AUD/USD să treacă prin retragerea de 38,2% de la 0,8006 (maximul din 2021) la 0,5913 la 0,6713 pentru a pregăti o inversare a tendinței optimiste pe termen lung.
Perspectiva săptămânală USD/CAD
USD/CAD a scăzut brusc săptămâna trecută, dar încă se agață de suportul de 1,3720. Părtinirea inițială rămâne neutră în această săptămână mai întâi. Pe dezavantaj, o spargere decisivă de 1,3720 va argumenta că modelul corectiv de la 1,3538 a fost deja finalizat la 1,3923. Părtinirea intraday va reveni la dezavantaj pentru suportul de 1,3574 mai întâi. O spargere acolo va aduce o retestare a minimului de 1,3538. Pe avantaj, totuși, o spargere a rezistenței de 1,3813 va păstra optimismul pe termen scurt și va aduce în schimb o retestare a maximului de 1,3923.
În imaginea mai mare, acțiunile de preț de la vârful pe termen mediu de 1,4791 ar putea fi fie o corecție a creșterii de la 1,2005 (minimul din 2021), fie o inversare a tendinței. În ambele cazuri, se așteaptă o scădere suplimentară atâta timp cât rezistența clusterului de 1,4014 (retragerea de 38,2% de la 1,4791 la 1,3538 la 1,4017) se menține. Următoarea țintă este retragerea de 61,8% de la 1,2005 (minimul din 2021) la 1,4791 la 1,3069.
În imaginea pe termen lung, atâta timp cât EMA 55 M (acum la 1,3514) se menține, tendința ascendentă de la 0,9056 (minimul din 2007) ar trebui să se reia totuși prin 1,4791 într-o etapă ulterioară. Cu toate acestea, tranzacționarea susținută sub EMA 55 M va argumenta că tendința ascendentă a fost deja finalizată, cu creșterea de la 1,2005 la 1,4791 ca al cincilea val. 1,4791 ar fi apoi văzut ca un vârf pe termen lung și ar trebui să urmeze o tendință descendentă pe termen mediu mai profundă.