Un lucru pare cert legat de IPO-ul SpaceX: va face mulți oameni foarte, foarte bogați. Altul este că, probabil, tu nu vei fi unul dintre ei. Cel puțin, nu prea curând. Există un interes extraordinar pentru debutul public al companiei de rachete și AI a lui Elon Musk, și pe bună dreptate. SpaceX era deja liderul companiilor private din spațiu la nivel mondial, cu rachetele sale transportând astronauți către Stația Spațială Internațională și cu sateliții Starlink oferind conectivitate la internet pentru milioane de oameni din întreaga lume. Achiziția recentă a xAI înseamnă că este, de asemenea, prima dintre cele trei mari startup-uri AI din SUA care intră pe bursă, urmând să fie urmată de Anthropic și OpenAI. Compania a atras 75 de miliarde de dolari, evaluându-se la 1,75 trilioane de dolari, ceea ce ar face din aceasta cea mai mare IPO din istorie, cu o marjă considerabilă. Ca la toate IPO-urile, însă, bogăția stratsoferică va fi, probabil, rezervată celor care dețin deja acțiuni la SpaceX, adică angajaților, marilor administratori instituționali de active și lui Elon Musk. Chiar dacă așa-numiții investitori individuali – persoane fizice care nu cumpără acțiuni în mod profesionist – vor avea mai mult acces la acțiuni SpaceX decât este obișnuit pentru un IPO, majoritatea oamenilor nu vor fi în poziția de a vedea câștiguri serioase. Pentru a fi absolut clari, aceasta nu este o recomandare de investiții, nici o predicție despre sănătatea financiară pe termen lung a SpaceX sau despre prețul acțiunilor sale. Este o simplă mecanică. „Sistemul este nedrept”, spune Campbell Harvey, profesor de finanțe la Duke University’s Fuqua School of Business. Iată cum funcționează – și pentru cine funcționează.
Pista interioară
De obicei, marea majoritate a investitorilor individuali nu ar avea deloc acces la un IPO. Aceste oferte tind să fie cluburi exclusive, cu liste de invitați atent selectate, formate din investitori instituționali precum fonduri mutuale și administratori de active. IPO-ul SpaceX este diferit, însă, în câteva moduri cheie. SpaceX a indicat că dorește să aloce 30% din „float”-ul său (numărul de acțiuni puse la dispoziție pentru tranzacționarea publică) pentru „Omul de rând”, ceea ce înseamnă aproximativ 22,5 miliarde de dolari în acțiuni. (De obicei, o companie alocă mult mai puțin pentru investitorii individuali într-un IPO; Fidelity estimează că este între 5 și 10%). În funcție de brokerul dvs., s-ar putea să aveți nevoie și de mult mai puțini bani pentru a vă implica. Luați în considerare Fidelity, unul dintre cei mai mari administratori de active din lume. Pentru un IPO obișnuit, Fidelity vă cere să aveți cel puțin 100.000 de dolari (sau uneori 500.000 de dolari) în active la nivelul gospodăriei pentru a participa; pentru SpaceX, a redus acest minim la două mii de dolari. Deci, da, este mai ușor să fii pe lista de invitați la club. Dar tot există un număr limitat de locuri în interior. Amintiți-vă de cele 75 de miliarde de dolari în acțiuni pe care SpaceX le-a atras? Bloomberg a raportat joi că SpaceX a primit comenzi de 100 de miliarde de dolari de la investitori individuali speranți. Și asta este înainte de a ajunge la administratorii de active care încearcă să se impună; BlackRock singură a depus o comandă de 5 miliarde de dolari. Bancherii SpaceX decid în cele din urmă cine primește dreptul de a cumpăra acțiuni la prețul IPO de 135 de dolari pe acțiune și cât de mult. Șansele ca dvs. să treceți de „cordonul de catifea” – chiar și cu standardele relaxate – sunt infime. Și chiar dacă reușiți, numărul de acțiuni pe care le veți primi va fi, probabil, o nimica toată. Spuneți firmei dvs. de brokeraj că doriți 10 acțiuni și s-ar putea să aveți noroc să primiți una sau două. Asta nu vă pregătește pentru o avere generațională. „Investitorul mediu primește resturile”, spune Harvey. El susține că chiar și cifra de 30% este înșelătoare, deoarece SpaceX vinde doar 4% din acțiunile sale disponibile, ceea ce înseamnă că investitorii individuali vor ajunge să dețină puțin peste 1% din companie după IPO. „Sunt doar câteva firimituri”. Și lucrurile se înrăutățesc. IPO-ul SpaceX este neobișnuit nu doar din cauza alocării acțiunilor, ci și pentru că este o companie atât de matură. Există din 2002. A atras bani de multe ori de atunci, oferind pachete din firmă marilor bănci și altor investitori. S-ar putea să existe încă mult potențial de creștere, mai ales dacă credeți promisiunile lui Musk despre centrele de date în spațiu. Dar cumpărarea acum nu vă oferă neapărat un avantaj major. „Un preț de IPO înseamnă adesea intrarea la „ground floor”. Ezit să spun asta pentru această companie”, spune Matthew Kennedy, analist principal al pieței IPO la Renaissance Capital, o firmă de cercetare și investiții pre-IPO. „O mare parte din valoare a fost deja încorporată și acordată acționarilor existenți”. Deci: Este puțin probabil să accesați IPO-ul SpaceX. Chiar dacă reușiți, probabil veți primi doar câteva acțiuni. Și acele acțiuni sunt deja prețuite pe baza valorii SpaceX de 1,75 trilioane de dolari, ceea ce Kennedy spune că „pare puțin ridicol la prima vedere”. (El recunoaște că s-ar putea să mai existe o creștere, în funcție de orizontul dvs. de investiții și de apetitul dvs. pentru fluctuațiile inevitabile ale unei acțiuni post-IPO). Și pentru majoritatea oamenilor, acesta este cel mai bun scenariu posibil.
Pe stradă
Majoritatea oamenilor, desigur, nu vor obține o felie din IPO în sine. Ei vor cumpăra acțiuni SpaceX pe piața liberă, și, ei bine, mult succes. Puteți cumpăra acțiuni la 135 de dolari dacă sunteți la IPO, dar pierdeți orice avantaj de preț în momentul în care acțiunile ajung pe Nasdaq. „Pentru cei care cumpără pe piață, prețul va fi probabil mai mare decât prețul de ofertă”, spune Jay Ritter, director al IPO Initiative la Universitatea din Florida. (Ritter este, de asemenea, „cunoscut pe scară largă ca „Mr. IPO””, informație care nu este esențială, dar amuzantă). „Până când un investitor individual are șansa de a cumpăra acțiunea, aceasta este adesea complet prețuită”, spune Harvey. „Dacă căutați o creștere explozivă, trebuie să accesați acțiunea atunci când nu este publică”. Chiar dacă acțiunea „sare” în primele ore de tranzacționare, este puțin probabil să beneficiați de pe urma acestui lucru. „Nu vreau să descurajez pe nimeni din urmărirea viselor aici, dar să știți că dacă încercați să faceți un ban rapid la IPO-ul SpaceX în prima zi, milioane de alți traderi vor încerca să facă același lucru”, spune Kennedy. „Ați putea să o considerați o investiție pe termen lung.”